Консолидацијом тренутна четири тржишна сегмента у три, ТСЕ има за циљ да разјасни улогу сваког тржишног нивоа и привуче више инвеститора, на тај начин подстичући тржиште које има лошији учинак у поређењу са иностраним ривалима.

Експерти и инвеститори су, међутим, већ изразили фрустрацију због ТСЕ-овог потеза, рекавши да је то безуба реформа препуна проблема.

Тренутна ТСЕ тржишна структура се састоји од прве секције, друге секције, мајке и Јасдак-а. Од понедељка, то ће постати Приме, Стандард и Гровтх.

Приме маркет ће бити еквивалентан Фирст Сецтиону, што га чини најпрестижнијим клубом, док ће Стандард бити више тржиште средњег ранга.

Мотхерс и Јасдак су углавном били за то да стартапови и компаније у настајању имају своје јавне дебите, али пошто разлика између ова два није била јасна инвеститорима, њихове улоге ће бити уједињене на тржишту раста.

Са реструктурирањем, Јапан Екцханге Гроуп (ЈПКС) настоји да подстакне компаније које котирају на берзи да побољшају своју корпоративну вредност и привуку више инвеститора из целог света, чиме се повећава глобално присуство на тржишту.

Комбинована тржишна капитализација ТСЕ-а износила је 735 трилиона ЈПИ од децембра, што је премашило капитализацију Лондонске берзе и клиринга у Хонг Конгу. Али много заостаје за Њујоршком берзом и Насдаком.

Превише фирми

Један од главних проблема са ТСЕ-ом је то што је превише компанија концентрисано у првом делу.

Од четвртка, ТСЕ је имао 3.821 котирану компанију, од којих је 2.176 уврштено у прву секцију, док је друга секција имала само 475 фирми. Велика концентрација у првој секцији учинила је улоге тржишта нејасним инвеститорима.

Стручњаци и инвеститори су оптужили да Прва секција има много предузећа са осредњом капитализацијом и спорим зарадама, што нарушава укупан учинак Прве секције и нарушава њену репутацију.

Са становишта инвеститора, када тржиште дозвољава присуство другоразредних фирми, то је велики проблем, посебно за оне који пасивно улажу на основу индекса, рекао је Чиеко Мацуда, професор корпоративне стратегије на Токијском Метрополитен универзитету и стручњак за стратегија пословања и финансија.

Многи институционални инвеститори се ослањају на Токијски индекс цена акција, или Топик, који покрива све фирме из првог одељења, али „расту фрустрација због тога зашто морају да купују индекс који укључује многе фирме које лоше раде“, рекла је она.

Део разлога што Први одсек има толико компанија је тај што је ТСЕ спустио летвицу за фирме које прелазе у Први одсек из других сегмената.

Уобичајено, компаније које желе да дебитују у Првој секцији морају да имају тржишну капитализацију од најмање 25 милијарди ЈПИ, али стандард за оне којима се већ тргује у Другој секцији или Мајке које желе да напредују био је само 4 милијарде ЈПИ.

Пословни учинак оних компанија које су склизнуле у Први одсек због нижег стандарда има тенденцију да буде лошији од других фирми Првог сектора, рекао је Мацуда.

ЈПКС је признао да је систем био погрешан и укинуо је интерно правило промоције у новембру 2020.

Други фактор је то што су компаније ретко биле потиснуте са тржишта након што су излистане. На пример, ТСЕ је захтевао од компанија да имају капитализацију од најмање ¥25 милијарди када први пут дебитују у Првој секцији, али нису уклоњене са листе све док одржавају тржишну капитализацију од ¥1 милијарде.

Велика концентрација

Упркос новој тржишној структури, број фирми на врхунском тржишту неће се много смањити, што ће изазвати критике стручњака и инвеститора.

ЈПКС је саопштио да ће 1.839 компанија из прве секције бити пребачено на прво тржиште.

С обзиром на то да ће више од 80% фирми Прве секције остати на главном тржишту, „(реструктурирање) не решава фундаменталне проблеме. У том смислу, мислим да нико није задовољан“, рекао је Мацуда.

„По мом мишљењу, вероватно само око 10% компанија на главном тржишту је заиста окренуто будућности, глобално конкурентно.

Међу 1.839 Приме фирми, 295 компанија заправо не испуњава критеријуме, који укључују одржавање тржишне капитализације од најмање ¥10 милијарди, при чему удео таквих акција треба да буде постављен на 35% или више.

Неке фирме су известиле да ће бити потребне године да се испуне критеријуми.

„Штета је што је ТСЕ прихватио тако недовољне планове“, рекао је Мацуда.

Извршни директор ЈПКС Акира Кијота је нагласио да тренутно смањење броја компанија на врхунском тржишту није главни циљ.

„Надамо се да ће нова тржишна структура деловати као подстицај компанијама да улажу континуиране напоре да унапреде своју корпоративну вредност“, рекао је он на конференцији за новинаре у четвртак.

Пошто су фирме из првог одељења ретко излазиле са листе, претходна тржишна структура и систем нису заиста подстакли компаније да се озбиљно позабаве побољшањем свог учинка. Али правила за задржавање позиције на врхунском тржишту биће строжа.

Нови критеријуми су много строжи у поређењу са потребом да имате најмање 1 милијарду јена у трговачким акцијама да бисте остали у Првом одељку.

Прима статус

Традиционално, бити фирма на листи Фирст Сецтион-а је статус који побољшава имиџ компаније. Стога се многе компаније могу плашити да ће напуштање главног тржишта наштетити њиховој репутацији.

„Ово није баш видљиво у Токију, али бити компанија на листи првог одељења је огроман статус у регионалним областима“, рекао је Матсуда.

Али такав став је прилично застарео и компаније морају добро да размисле да ли је уврштење на Приме маркет заиста прави избор за њих, рекла је она.

Многе од 1.839 фирми су углавном фокусиране на домаће послове, па изливање на Приме маркет, које би требало да буде место за глобалне компаније, можда неће добро функционисати са њиховом пословном стратегијом.

Од компанија које се налазе на првом месту ће се заправо захтевати да испуне строже стандарде, као што су строжије праксе корпоративног управљања и више откривања информација на енглеском.

Док је већина фирми Првог одељења одлучила да остане на врхунском тржишту, 338 је заправо одлучило да пређе на стандардно тржиште.

„Мислим да су компаније које су прешле у Стандард добро размислиле о томе шта за њих значи листа. … Претпостављам да је пружање такве могућности неким компанијама једна од заслуга реструктурирања“, рекао је Мацуда.

bbabo.Net