EU vill förbjuda Moskvas tillgång till IMF-lån om Ryssland går i krig med Ukraina. Ekonomer tror att det inte kommer att finnas något kritiskt i detta – fondens pengar går inte alltid till statens fördel. Dessutom, även utan IMF-pengar, har Ryssland alternativa lånekällor på den globala marknaden.

Ökat tryck från EU på Moskva

En rad EU-länder har föreslagit att förbjuda Rysslands tillgång till IMF-medel, skriver den brittiska upplagan av Financial Times. Denna åtgärd föreslogs genomföras i händelse av en "invasion" av Ryska federationen i Ukraina.

De nya sanktionerna innebär frysning av tillgången till särskilda dragningsrätter (SDR), som är IMF:s beräkningsenhet. Enligt publikationen kan de restriktioner som utvecklats av USA och EU skada de största ryska bankerna.

I slutet av förra sommaren tillgrep Moskva redan IMF-stöd. Sedan försåg den internationella fonden Ryssland med 17,48 miljarder dollar i form av SDR. Stödet berodde på politiken för anti-krisfördelning av IMF-medel. Det erhållna beloppet ställdes sedan till förfogande för en "politiskt neutral" institution - Rysslands centralbank.

Tillbaka till nyheter »

Vad man kan förvänta sig för ryska banker

Förbudet mot tillgång till IMF-medel kommer inte att ha en kritisk inverkan på de största ryska bankerna. De finansiella institutionerna i landet får inget stöd från den internationella fonden. Även de medel som mottogs i slutet av augusti 2021 gavs till Ryssland för att fylla på sina egna guld- och valutareserver, och inte för att kapitalisera banker, sa ekonomen Tatyana Kulikova i en intervju med.

Enligt henne kan flödet på nästan 18 miljarder dollar inte betraktas som riktat bistånd till Ryssland. Förutom vårt land fick även andra länder i världen ekonomiskt stöd.

”Det här är en sorts kvasi-pengar som kan användas på ett visst sätt. Ryska banker fick inga av dessa medel. IMF-stödet kan ha varit betydande i ett enskilt land, men nu är en sådan åtgärd inte möjlig. Tillhandahållandet av sådan hjälp var en engångsåtgärd av den internationella fonden en gång”, betonade experten.

Samtidigt noterade doktor i ekonomiska vetenskaper Georgy Kleiner att bankernas intressen inte alltid korrelerar med den ryska ekonomins behov. Enligt honom är den slutliga mottagaren och kanalerna genom vilka IMF-stödet tas emot mycket viktiga.

”Sådant ekonomiskt bistånd gynnar inte alltid den ryska ekonomin. Mycket ofta går medel till andra ändamål och låser sig i vissa sektorer, främst bank.

I allmänhet har IMF under de senaste 30 åren inte tillfört något gott till Ryssland. Om importsubstitution är möjlig någonstans, så är det här området”, avslutade analytikern.

Tillbaka till nyheter »

Vad kommer att hända med den ryska ekonomin

De nya sanktionerna mot Ryssland som utvecklats av EU och USA kommer inte att ha någon större inverkan på landets makroekonomi, konstaterade Igor Nikolaev, doktor i nationalekonomi. Vårt land har en relativt låg extern statsskuld och har en ekonomisk säkerhetskudde i form av stora guld- och valutareserver.

"Ryska reserver uppskattas nu till cirka 630 miljarder dollar. Den totala externa offentliga skulden har nästan halverats sedan början av 2014, från 375,9 miljarder dollar till 206 miljarder dollar i april 2021. I oktober 2021 uppgick statsskulden till 67,7 miljarder dollar, i april låg siffrorna på 61 miljarder dollar”,

— sa experten.

Med relativt gynnsamma makroekonomiska indikatorer är Ryssland nu inte beroende av IMF-lån. Det är viktigt att förstå att fonden ger lån endast under vissa villkor, som inte alltid är i linje med statens intressen.

”IMF:s ekonomiska stöd kan till exempel ges för reformen av den offentliga sektorn, vars andel i vårt land traditionellt sett är hög, för privatisering av företag eller kampen mot korruption, som var fallet med Ukraina. Detta är inte alltid fördelaktigt för den staten, så Moskva är ovilliga att ta till sådan utlåning, "förklarade analytikern.

Tillbaka till nyheter »

Statsobligationer är ett verkligt kreditalternativ

Om Rysslands tillgång till IMF-medel stängs av kommer Moskva att ha en alternativ källa för utlåning - placeringen av värdepapper på primär- och sekundärmarknaden. Samtidigt ser euroobligationer och OFZ (rubelobligationer) ut som mer attraktiva lånekanaler än att ansöka till Internationella valutafonden.

Enligt Kulikova, på grund av den spända geopolitiska situationen runt Ukraina, har ryska värdepapper kraftigt ökat sina avkastningar, vilket påverkat efterfrågan från utländska investerare negativt.

“Kortfristiga rubel OFZ har nyligen nått nivån på 10%, euroobligationer har också hoppat. Men under de senaste två veckorna har finansministeriet inte placerat nya OFZ, vilket avbryter auktioner. Detta minskade avkastningen på värdepapper något, nu har den blivit lite mindre - i storleksordningen 9,5 % för "långa" OFZ, "noterade Kulikova.Hon uteslöt dock inte att trenden under de kommande månaderna kan förändras i motsatt riktning. Den externa agendan kommer dock fortfarande att utöva ett betydande tryck på den inhemska ryska obligationsmarknaden.

"Finansministeriets paus blev inte katastrofal - reserverna tillåter Ryssland att klara sig under en tid utan att utfärda nya OFZ.

Om geopolitiken avtar (den står för upp till 1 p.p. av den ryska obligationsräntan), kommer OFZ-kurserna oundvikligen att korrigeras. För ett år sedan låg till exempel avkastningen på dem i området 5-6%. När man höjer centralbankens styrränta är ribban 8-8,5 %", förklarade analytikern.

Nikolaev höll med om att euroobligationer och OFZ skulle vara en väg ut för Rysslandets tillgång till IMF:s utlåning stängdes av. Analytikern såg dock en negativ trend i samband med massuttag av utländska investerare från landets värdepappersmarknad.

"Under de senaste dagarna har andelen utländska medborgare på den ryska statsobligationsmarknaden sjunkit till en rekordnivå - bara 19%. För ett par år sedan låg liknande siffror på 34 %. Det vill säga att landets ekonomi är till 20 % beroende av utländska fordringsägare.

Om sanktioner mot offentliga skulder utvidgas till inte bara den primära frågan och amerikanska innehavare, så kommer miljarder dollar att behöva ersättas på den inhemska marknaden”, konstaterade experten.

Detta kommer i sin tur att ha en negativ inverkan på dynamiken på den ryska investeringsmarknaden och sakta ner takten i utvecklingen av den nationella ekonomin. En sådan situation kommer, enligt Nikolaev, att likna krisen som inträffade i landet i slutet av 90-talet.

”Inhemsk upplåning kommer att bli mycket dyrare, räntan på lån kommer att öka på grund av höjningen av centralbankens styrränta. Staten kommer att spendera mer medel för att finansiera nuvarande budgetutgifter, det vill säga interna reserver kommer att förbrukas.

I den här situationen, hypotetiskt sett, kan skuggan av standarden från augusti 1998 skymta över landet. Då var upp till 30 % av alla budgetutgifter just räntekostnader, ”varnade Nikolaev.

Tillbaka till nyheter | Men om en asiatisk pivot inträffar kommer Moskvas medlemsavgifter till IMF att bli helt värdelösa.

”Ryssland kommer att behöva fondens lån under de kommande åren om landet tar hand om ESG-agendan. Om de avbryter sig från IMF måste de vända sig till Kina.

Men att låna från Peking slutar alltid illa. Kinas aptit kommer att gå ännu längre. Vi säljer redan gas till kineserna 10 gånger billigare än i världen, och äter miljoner från budgeten för gemensamt sabelras...”, förklarade Solodkov.

Samtidigt är Rysslands politiska och ekonomiska isolering inte förtjänsten av myndigheterna i främmande stater, tillade analytikern. I denna situation bör Moskva inte tänka på förlusten av eventuella IMF-lån, utan direkt på själva medlemskapet i en finansiell organisation.

bbabo.Net