Bbabo NET

Ekonomi & Business Nyheter

Skuldrädslan virvlar runt en annan utvecklare när Kinas fastighetsproblem fördjupas

Oron över Logan Group Co.:s finansiella hälsa har skakat investerarnas förtroende för vad som sågs som en av Kinas starkare utvecklare, vilket fördjupade oron som den krisdrabbade industrin står inför.

Fitch Ratings nedgraderade företaget denna vecka, med hänvisning till ett "nyligen avslöjande av ett privat skuldarrangemang som ligger utanför dess balansräkning." Frågor om den möjliga omfattningen av Logans hemliga skuld hade snurrat under veckorna innan, vilket tvingade dess dollarobligationer att notera nedgångar och skickade sina aktier till den lägsta sedan 2017.

Byggarens skuld hade förblivit relativt motståndskraftig mot kreditkrisen som uppslukade landets fastighetssektor, även när en rekordvåg av nedgraderingar drabbade dess kollegor. Men osäkerheten kvarstår kring dess privata skuldgarantier, och kreditbedömare har efterlyst mer tydlighet när investerare granskar likviditeten hos företag vars ekonomi länge ansågs vara sundare än sådana som China Evergrande Group.

Vad är företaget?

Shenzhen-baserade Logan grundades 1996 och fokuserar på utveckling av bostadsfastigheter. Det har projekt i Greater Bay Area som omfattar Guangdong, Hong Kong och Macau. Företaget rankades 20:e bland kinesiska utvecklare genom kontrakterad försäljning förra året, enligt data sammanställda av China Real Estate Information Corp.

Vad händer?

Så sent som i december handlades Logans dollarobligationer nära pari. Men oro över potentiell hemlig skuld förra månaden utlöste en rekordförsäljning i några av sedlarna till cirka 60 cent på dollarn.

Ett trumslag av rapporter om att Logan lämnade garantier till lån med stöd av privata sedlar har ökat oron för öppenhet, precis som landets byggare förbereder sig för att öppna sina böcker för första gången sedan likviditetskrisen bröt ut.

Även om företagets upplåning inte översteg Pekings "tre röda linjer"-mått i mitten av 2021, väckte en nedgång på 98 % i markköp under andra halvan av förra året jämfört med de första sex månaderna oro över dess likviditet. Dess kontrakterade försäljning sjönk med 44 % jämfört med föregående år i januari.

Varför spelar det någon roll?

Investerare blir allt mer försiktiga för dolda överraskningar i Kinas svåra fastighetssektor. Mer skulder skulle innebära fler fordringsägare, av vilka några skulle kunna kräva förtida återbetalning. Det finns också risken att alla hemliga skulder som trustlån, privata obligationer eller högavkastande konsumentprodukter skulle få förmånsbehandling framför pengar som är skyldiga offshore-kreditgivare. Evergrande, Kaisa Group Holdings Ltd. och Shimao Group Holdings Ltd. har alla ställts inför sådana skyldigheter.

Om Logan hamnar i likviditetsproblem kan det ytterligare sprida en kreditkris som utlösts av Pekings nedslag på lån till vad som en gång uppfattades som säkrare områden. Genom att göra det skulle det potentiellt ytterligare begränsa refinansieringskanaler även för starkare utvecklare. En utdragen och fördjupande likviditetskris bland kinesiska byggare påverkar fastighetsinvesteringar och drar på ekonomin.

Vad säger företaget?

Osäkerheten kring Logans privata skuld har utmanat investerarnas förtroende. Företaget förnekade förra månaden att det hade några privatplacerade skulder innan de enligt uppgift berättade för investerare att dess garantier för sådana sedlar inte översteg 1 miljard dollar.

Utvecklaren svarade denna vecka på de senaste rapporterna om att de övervägde ett byte av revisor, samtidigt som han betonade att "den nuvarande produktionen och verksamheten i företaget är normal." En nyligen genomförd våg av revisorsavgång hos kollegor utlöste oro för en ny uppsättning risker på väg in i den kommande resultatsäsongen.

Logan svarade inte på en begäran om kommentar på torsdagen.

Vad säger kreditvärderingsföretagen?

Fitch nedgraderade Logan ett steg till BB- efter att ha avslöjat ett "privat skuldarrangemang" utanför balansräkningen. Byggaren har motsvarigheten till ett BB-kreditbetyg från S&P Global Ratings och Moody's Investor Services – något under investeringsgradsområde.

Fitch sa på tisdagen att Logan "står inför stigande refinansieringsrisk eftersom dess tillgång till onshore och offshore obligationsmarknader verkar begränsad." Kreditriskbedömaren varnade för att en ytterligare nedgradering är möjlig "om Logans garanti för den privata skulden utanför balansräkningen är högre än tidigare avslöjat eller om marknadens förtroende för företaget förvärras." Företagets privata skuldarrangemang ingick inte i reviderade finansiella rapporter, tillade Fitch.

S&P uttryckte liknande oro när de placerade Logan på bevakning för nedgradering förra månaden. Kreditvärderingsföretaget sa att det behövde klarhet om potentiella tidigare oredovisade skulder som garanterats av byggaren, och varnade för den potentiella negativa inverkan på dess kreditprofil och likviditet om den bekräftas.

Skuldrädslan virvlar runt en annan utvecklare när Kinas fastighetsproblem fördjupas