Pressen ökade på Federal Reserve på torsdagen att ta en starkare ställning mot inflationen efter att ett oväntat stort hopp i de amerikanska konsumentpriserna trotsade förhoppningarna om att klistermärkeschocken skulle lätta och istället stärkte uppfattningen att den amerikanska centralbanken ligger bakom kurvan.

Under timmarna efter att en regeringsrapport visade att konsumentpriserna steg i den snabbaste takten sedan början av 1980-talet, samlade handlare sig på tidigare osannolika satsningar på att Fed kommer att börja sin kommande omgång av räntehöjningar med en "big bang" räntehöjning på 50 räntepunkter. En politiker från Fed som bara förra veckan sa att ett sådant drag var onödigt sa att han hade ändrat sig. Räntan på tvååriga statsobligationer steg mest sedan den 5 juni 2009.

Det massiva marknadsskiftet och St. Louis Fed-president James Bullards omfamning av en hel procentenhets räntehöjningar under de kommande fyra månaderna tyder på att en intern Fed-debatt om hur snabbt och högt man ska höja räntorna bara kommer att intensifieras inför nästa ränte-. beslutsmöte den 15-16 mars.

Fram till detta ögonblick hade Feds beslutsfattare i stort sett motstått idén om en halvpunktshöjning, som de inte har använt sedan maj 2000 och inte i början av en räntehöjningscykel sedan troligen 1980-talet, innan Feds räntehöjningsbeslut publicerades.

"Jag tror inte att det finns något övertygande fall att börja med en räntehöjning på 50 punkter", sa Cleveland Fed-president Loretta Mester, ofta bland Feds mer hökaktiga röster, på onsdagen. Ränteterminer prissatte ungefär en en-av-fyra chans att det skulle hända.

Spola framåt en dag, och den senaste amerikanska inflationsmätningen tippade det på huvudet. Hushållspriserna steg med 7,5 % under de 12 månaderna fram till januari, rapporterade arbetsdepartementet.

Marknadsaktörer började prissätta en rejäl chans till en halv procentenhets räntehöjning i mars. Sedan berättade Bullard - som förra veckan höll med Mester - till Bloomberg News att han hade blivit "dramatiskt" mer hökaktig.

Det förseglade affären för marknader. Vid dagens slut prissatte terminsterminer en räntehöjning med en halv punkt i mars med bara en knapp chans till en mindre kvartspunktshöjning och tunga satsningar på en policybana som skulle bringa räntorna till ett intervall på 1,75 %-2,00 % av slutet av året.

Fed-politikerna hade redan flaggat för att de kommer att börja höja centralbankens riktmärke dagslåneräntan från nära noll vid marsmötet, bara dagar efter att de stoppat sin tvååriga sprea med att köpa miljarder i statsobligationer varje månad. Det påbörjade obligationsköpen för att hålla de finansiella förhållandena lösa och stimulera till upplåning mitt i covid-19-pandemin.

Genom många åtgärder är de redan sena till partiet, med inflationen på den högsta nivån på 40 år och en supersnäv arbetsmarknad som står i strid med en Fed som precis är redo att ta bort politiskt stöd från krisen.

"Allt detta stöder logiskt en 50 räntepunkters rörelse i mars", säger Karim Basta, chefsekonom på III Capital Management. "Om Fed lägger ner sin gradvisa strategi är fortfarande den mest relevanta frågan."

För Mark Cabana, chef för USA:s räntestrategi på Bank of America Global Research, blir fallet bara starkare.

"Ska du tala om för marknaden att det är fel och att du måste gå långsammare?" sa Cabana. "Om marknaden ger Fed alternativet, tror vi inte att Fed kommer att tala om för marknaden att det är fel."

Ekonomer vid Deutsche Bank sa på torsdagen att de nu tror att Fed kommer att dra igång sin policyåtstramning med en höjning på 50 punkter nästa månad.

Och Tim Duy, ekonom för SGH Macro Advisors, gick längre och sa på fredagen att han inte skulle bli förvånad om Fed under de närmaste dagarna abrupt avslutade obligationsköpen och höjde räntorna. "Fed måste göra något betydande för att etablera ens en minimal trovärdighet för inflationen", skrev han.

Ändå förutspår många ekonomer att den amerikanska centralbanken kommer att hålla sig till kvartsprocentenheter för framtida räntehöjningar.

Istället för att gå större till att börja, säger de, kommer Fed bara att påskynda takten i räntehöjningarna eller minska sin balansräkning snabbare och kraftigare.

Med ytterligare en stor inflationsläsning och fler jobbdata före marsmötet, är juryn för de flesta Fed-tjänstemän troligen fortfarande ute.

Fed är osäker på att skrämma finansmarknaderna, som har krävt flitig handhållning under de senaste åren för att undvika en knä åtstramning av finansiella villkor och upprepningar av episoder som 2013 års "taper tantrum", som allmänt sågs som ett kommunikationsfel.

En höjning av en halv procentenhet i mars skulle inte i sig skada ekonomin, säger ekonomer, men signalen den sänder om den framtida politiken skulle kunna om valutahandlare förväntar sig liknande höjningar av räntorna vid framtida möten.

"Marknaden går från att prissätta fem (kvarts procentenheters räntehöjningar) till att prissätta åtta, 10 och då orsakar du potentiellt en rejäl skärpning av de finansiella förhållandena", säger Aneta Markowska, finanschef på Jefferies."De ligger långt efter kurvan, och jag tror att de har mycket att komma ikapp," tillade Markowska, "men jag tycker att det är vettigt att röra sig, inte långsamt, men inte för aggressivt."

Att hålla räntehöjningar till 25 räntepunkter gör det möjligt för Fed att bättre skräddarsy politiken efter data om inflationen snart svalnar av sig själv, som Atlantas Fed-president Raphael Bostic sa tidigare i veckan att han tror är troligt.

Det kan fortfarande hända om försörjningskedjorna trasslar ut och en avtagande covid-19-pandemi gör att fler människor kan återgå till jobbet, vilket gör behovet av en större räntehöjning mindre viktigt.

Men Narayana Kocherlakota, en ekonomiprofessor vid University of Rochester känd för sina duva åsikter efter lågkonjunkturen 2007-2009 när han var Minneapolis Fed:s president, ser det annorlunda och förväntar sig oliktänkande, inklusive kanske från Fed-guvernören Christopher Waller, om den centrala bank inte gå hårdare i mars.

"Jag tror att att gå 50 nu också lägger det på bordet i varje möte framöver ... så det utökar valmöjligheterna på ett stort och användbart sätt," sa han. Mycket högre än väntat inflation, sade han, "förtjänar ett aggressivt svar."

bbabo.Net