Minskningen av tillfälliga stödåtgärder i länder med övergångsekonomier kan leda till en ökning av företagens och hushållens konkurser, enligt Internationella valutafonden (IMF). Anledningen till detta kan bland annat vara rekordnivån på privata skulder för den icke-finansiella sektorn i dessa länder. Den förväntade åtstramningen av Feds penningpolitik skulle bara kunna förvärra problemet, särskilt i länder med hög inflation och stora osäkrade valutaskulder.
IMF-analytiker noterade i sitt arbete "Economies in Transition: Prospects and Challenges" att skuldproblem 2022 kommer att bli nyckeln för sådana länder (dessa inkluderar i synnerhet Ryssland, Kina, Brasilien, Argentina, Indonesien). Mot bakgrund av massivt finansiellt stöd har övergångsekonomiernas offentliga skuld vuxit avsevärt - dess genomsnittliga förhållande till BNP i slutet av 2021 var 60 %, vilket är 8 punkter högre än förväntat vid det datumet före pandemin. Tillväxten i IMF förklaras inte bara av en ökning av nettoupplåningen, utan också av faktorer som deprecieringen av valutan och nedgången i real BNP.
Under pandemin nådde den icke-finansiella sektorns privata skulder också rekordnivåer i övergångsekonomier. Höga nivåer av företags- och hushållsskulder i sådana länder har ökat deras sårbarhet för högre räntor. Multilateral stödpolitik och uppluckring av tillsynsreglerna höll många kämpande företag flytande, och den initialt förväntade vågen av konkurser uteblev. IMF varnar dock för att en efterföljande minskning av akutstödet, tillsammans med åtstramande ekonomiska villkor, sannolikt kommer att leda till en ökning av antalet konkurser. Det bör noteras att Världsbanken redan registrerar en kraftig minskning av antalet nya anti-COVID-åtgärder i världen: andelen aktiva stödåtgärder bland alla socialbidragsprogram i början av februari var 21 %, medan andelen av redan avslutade projekt var 77 % (se 8 februari) .
Samtidigt konstaterar IMF att de flesta länder med övergångsekonomier har samlat på sig betydande valutareserver. De fylldes också på eftersom IMF i augusti 2021 utfärdade särskilda dragningsrätter (SDR) för rekordstora 650 miljarder dollar, varav 224 miljarder dollar fördelades mellan övergångsekonomier.
Höga skuldnivåer utgör ett hot även om återhämtningen fortsätter, eftersom snabbare tillväxt kanske inte kompenserar de negativa effekterna av högre räntor. Därför förväntar IMF att sådana länder ställs inför behovet av att hitta en kompromiss mellan att stödja återhämtningen och att lösa skuldproblem – vilket kommer att begränsa utvecklingen. Situationen kommer att vara särskilt svår för ekonomier med stora skuldförbindelser i utländsk valuta och korta löptider, med höga risker för omvärderingar och övergångar av skulder.
Trenden mot en åtstramning av penningpolitiken i många övergångsekonomier kan enligt IMF bli ett allvarligt problem. En höjning av Fed-räntan kan leda till betydande spridningseffektermer av kapitalflöden och växelkursfluktuationer i övergångsekonomier. Länder med starka budgetar, stabila statliga institutioner och mindre exponering för valutavolatilitet kommer lättare att kunna anpassa sig till den nya Fed-policyn. Länder med högre skuldsättning, svagare institutioner, hög inflation och stora osäkrade valutaskulder kommer i sin tur att ha svårare att absorbera bieffekterna av åtstramande globala finansiella villkor. Det bör noteras att chefen för IMF, Kristalina Georgieva, tidigare talade om uppkomsten av svårigheter i länder med en hög nivå av dollardenominerade skulder efter höjningen av Fed-räntorna vid World Economic Forum i Davos (se 23 januari).
bbabo.Net