Restriktionerna som införts av ômicron-varianten och den förväntade räntehöjningen i USA, tillsatt osäkerheten om den ekonomiska politiken i Brasilien mitt i valkonflikten, har fått investerare att fortsätta att göra sig av med aktier på börsen i början av detta år.
År 2022, fram till den 10 januari, har Ibovespa, huvudaktieindexet, redan ackumulerat ett fall på cirka 3 %, efter att ha samlat förluster på nästan 12 % förra året.
Dock uppmärksammas det faktum att rörelsen har större deltagande av brasilianare. Medan den lokala privata investeraren har föredragit att sälja sina aktier inför det utmanande scenario som ligger framför sig, har vissa utlänningar valt en mer tålmodig hållning - även på grund av växelkursnivån, gynnsam för denna grupp.
B3-data indikerar att utlänningar i år, fram till den 6 januari, investerade cirka 2,6 miljarder R$ i aktier i B3, efter att redan ha avslutat 2021 med ett nettosaldo på cirka 70,7 miljarder R$, utan att beakta börsintroduktionerna (IPO) och efterföljande (följ -on) aktier.
Med rörelsen steg utlänningarnas deltagande på den lokala marknaden från cirka 50,2 % i december till 52,5 % på torsdagen (6). Andelen individer gick från 18,6 % till 15,7 % inom samma intervall.
En del av brasilianerna skulle migrera främst till räntebärande intäkter, som anses vara säkrare i scenariot med lokal instabilitet och ökad avkastning när grundräntan, selicen, stiger.
"Sedan en tid tillbaka har brasilianska investerare verkat mer skeptiska och minskat sina positioner på börsen, medan utlänningar i viss mån har bibehållit denna allokering och utnyttjat främst när dollarn börjar apprecieras", säger Adauto Lima, chef. ekonom på global manager Western Asset.
Bland preferenserna på den utländska radarn sticker vanligtvis namn från finanssektorn, som stora banker och försäkringsbolag, förutom stora råvaruexportörer ut.
I en rapport som publicerades i måndags (10) säger Bank of America (BofA) analytiker David Beker, Paula Andrea Soto och Carlos Peyrelongue att de har en positiv vision för 2022 i förhållande till de stora brasilianska bankerna och de namn som är mest beroende av dynamiken global ekonomi, som exportörer av kött, olja och aluminium.
"Portföljen speglar vår oro för högre räntor i USA, valen och de makroekonomiska utmaningarna i Brasilien", säger specialisterna på den amerikanska banken, som har en neutral vision för den brasilianska marknaden, med preferens i Latinamerika som faller inom detta till Mexiko, på grund av dess större närhet till den amerikanska ekonomin.
Här är Bradesco och Porto Seguro, samt Usiminas, PetroRio och JBS, bland BofAs favoritaktier i Latinamerika de kommande 12 månaderna.
"Eftersom marknaden genomgår en omprissättning för att införliva de högre kapitalkostnaderna [som speglar räntehöjningar], bedömer vi att stora banker och försäkringsbolag är bra alternativ i relativa termer, och fortfarande till attraktiva priser", säger analytikerna från BofA.
Men allt eftersom året fortskrider blir prognoserna mer försiktiga.
Analytiker på den amerikanska banken påpekar också att beteendet på den brasilianska börsen bör fortsätta att vara mycket volatil under 2022.
De förutspår att Selic-kursen kommer att höjas upp till 10,75 % av BC (Centralbanken) vid nästa möte i Copom (penningpolitiska kommittén), vilket tenderar att tömma resurser från börsen för ränteintäkter.
"Förflyttningen mot en tvåsiffrig ränta har redan startat en exitrotation av aktier i Brasilien som kanske bara har börjat", säger BofA-rapporten.
Maurício Nakahodo, seniorekonom på MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group), påpekar att enligt finansinstitutets beräkningar bör grundräntan, Selic, nå 12,25 % i mitten av maj.
Trots det, fortsätter han, borde det inte vara tillräckligt för att förhindra en ytterligare devalvering av realen mot dollarn, med tanke på osäkerheten i den inhemska sfären på grund av valen.
"Valår medför alltid osäkerhet om hur den ekonomiska politiken förs från nästa år, oavsett vem som väljs, vilket kan dämpa utlandsflödet", säger seniorekonomen.
Banken förväntar sig att valutan kommer att noteras till 5,80 BRL i december 2022, jämfört med marknadsmedianen på 5,60 BRL som anges i BC Focus-rapporten.
Enligt Nakahodo bör den amerikanska centralbanken starta den monetära åtstramningscykeln under första halvåret, vilket kommer att tendera att få dollarn att stärkas mot de flesta andra globala valutor, i spåren av investerarnas migration till den amerikanska marknaden. Lima, från Western, tillägger också att det faktum att Brasilien inte har kunnat visa robust ekonomisk tillväxt under de senaste åren också kan bidra till att hålla utlänningar lite mer försiktiga med landet under de kommande månaderna.
"Brasilien kan inte gå in i en dynamik av tillväxtåterhämtning, vilket slutar med att utländska investerare alieneras", säger ekonomen.
"Tillväxtmarknader har blivit billigare både i förhållande till utvecklade länder, såväl som mot historiska genomsnitt. Vi har sett en kontinuerlig ökning av riskpremien, men makroekonomisk motvind kräver lite tålamod för en mer optimistisk hållning", säger Vinicius Malhães da Silva, senior vice president och emerging markets manager på Pimco.
Silva tillägger att försämringen av fundamenta och avförankringen av makroekonomiska förväntningar kommer att tjäna som förstärkare för ökningen av volatiliteten och minskningen av förtroendet, som redan naturligt förväntas för valperioden.
"I den här meningen smälter valet 2022 in i den mer medellånga horisonten, eftersom kostnaderna för att normalisera både penning- och finanspolitiken ökar och kommer att bli helt kända först efter att en ny regering har valts", säger han Pimcos chef.
Han tillägger att även om det brasilianska makroramverket har visat sig vara motståndskraftigt mot olika senaste kriser, ser han möjligheter som är mycket mer specifika och punktliga än strukturella till förmån för tillgångar på den lokala marknaden för de kommande kvartalen.
"Vi tror att de högre riskpremierna återspeglar en tydlig försämring av förväntningarna och ökad osäkerhet, men inte nödvändigtvis helheten av de olika möjliga framtidsscenarierna."
bbabo.Net