Artan fiyatlar, Avrupa Merkez Bankası'na eleştirel bir gözle bakan ve artan faiz oranlarına dair bir sinyal olmadığını merak eden ekonomistlerin sayısı giderek artarken, Avrupa Birliği'nde önde gelen sorunlar arasında yer almaya devam ediyor. Pandemi varlık satın alma programı Mart sonunda askıya alınacak, ancak çoğu kişi bunun yüksek enflasyonla mücadelede "kalacak" olan çok küçük bir adım olduğunu söylüyor. Ocak ayında avro bölgesinde %5,1'e ulaştı, ancak denizaşırı ülkelerden daha da şok edici rakamlar geldi. ABD'de Ocak ayı enflasyonu yüzde 7.5 ile 1982'den bu yana rekor seviyeye ulaştı.

ECB'den farklı olarak, Federal Rezerv faiz oranlarının yılda bir defadan fazla artacağına dair net mesajlar verdi. İngiltere Merkez Bankası tereddüt etmedi ve faiz oranlarını yükseltti. Daha muhafazakar ekonomistler, Washington ve Londra'nın merkez bankaları ailesindeki şahinler olduğunu ve Frankfurt'un para politikasında keskin hareketler olmadan bir güvercin davranışını tercih ettiğini her zaman belirtmişlerdir.

Bu arka plana karşı, Avrupa Birliği'nde 30. yıldönümü olan ve çoğu uzmanın bize bu çağın mali kurallar da dahil olmak üzere herkesin hayatında yeni bir aşama olduğunu hatırlatmasına yol açan Maastricht Antlaşması'nın kurallarının değiştirilmesine ilişkin tartışma giderek daha fazla hale geliyor. canlı. Şu anda, Avrupa Birliği ülkelerinin gayri safi yurtiçi hasılalarına göre borcun %60'ını ve açığın %3'ünü aşmamalarını şart koşuyorlar.

Geçen yıl ve bu yıl pandeminin istisnaları ancak toparlanma, tedarik zinciri sorunları ve yüksek enerji fiyatları oyunun kurallarını değiştirdi. Resmi Para ve Finansal Kurumlar Forumu'nda ekonomist olan Taylor Pierce, "Enflasyon yapısındaki ağırlıklarının ne olduğu, herhangi bir karardan önce cevabı bulunması gereken kilit sorudur" dedi.

ABD veya Birleşik Krallık'taki kadar olmasa da euro bölgesinde enflasyonun önemli ölçüde arttığı doğru.Büyüme beklentilerin üzerinde ve Avrupa Merkez Bankası kesinlikle enflasyonu çok yakından takip edecek. pandemi sırasında çok acı çeken ve sorunun devam ettiği ve enerji fiyatlarının yükseldiği tedarik zinciri sorunlarından kaynaklanıp kaynaklanmadığını değerlendirin.

Enflasyonun neredeyse tamamen arz probleminden mi yoksa talep yönlü bir unsurdan mı kaynaklandığını belirlemek ECB için önemlidir. Bu değerlendirme önemlidir, çünkü sorun yalnızca arzla ilgili olsaydı, para politikasının sıkılaştırılmasının ne getireceği açık değildir. Christine Lagarde'ın son röportajından bu yıl faiz oranlarında artış olup olmayacağı konusunda kararsız olduğu açıkça görülüyor. ECB'nin faiz oranlarını artıracağı kesin değil. Frankfurt'un şu an için olayları yakından ve temkinli bir şekilde takip etmeye devam edeceğini ve bu belirsiz zamanlarda doğru kararın bu olduğunu düşünüyorum. ECB Yönetim Konseyi'nin ağırlıklı olarak varlık alımlarına odaklanması en mantıklısı olacaktır."

ECB'nin politikasının ciddi şekilde sıkılaştırılması konusundaki pozisyonu nedeniyle bir şekilde izole olmuş görünen "şahin" Jens Weidmann, artık Alman Merkez Bankası'nı yönetmiyor ve bu nedenle ECB'nin Yönetim Konseyi'nin bir parçası değil. Bundesbank'ın yeni başkanının Frankfurt'taki havayı değiştirebileceğini düşünüyor musunuz?

"Güzel soru, ama benim için cevaplaması çok zor. Görünüşe göre Joachim Nagel ECB politikasına daha kısıtlayıcı bir yaklaşım getirmek istiyor. Kendisi zaten varlık satın almayı ve faiz oranlarını yükseltmeyi bırakmak istediğini söyledi" Şimdiye kadar, birkaç şahin gibi görünüyor. Ancak, tüm avro bölgesi ülkelerinin temsilcileri var ve yönetim kurulunda sadece bir oyu var."

Faiz oranları bu yıl yükselirse, bu İtalya gibi çok yüksek devlet borcuna sahip ülkeleri nasıl etkiler?

"Bu, borçluluğu yüksek ülkeler için kesinlikle daha büyük bir zorluk olacaktır. Daha yüksek faiz oranları, yeni borcun maliyetini etkiler, bu da borçlu ülkeler için tahvillerinin satışı anlamına gelir. ECB, kesinlikle artan faiz oranları sarmalından kaçınmak istiyor. Devlet tahvilleri, çünkü bu yüksek borcu olan ülkeleri vuracak. Frankfurt'ta onlar bu dinamiğin çok iyi farkındalar ve faiz artışlarının sıklığı ve yoğunluğu düşünüldüğünde bunu akıllarında tutacaklar."

Özellikle yüksek borçluluk nedeniyle Maastricht kriterlerindeki değişikliklerden giderek daha fazla söz ediliyor. 30 yıllık mali kuralları değiştirmenin zamanı geldi mi? Gerçekte bu, pandemiden önce başlayan bir tartışma.Bence bu tartışma şimdi daha da ilginç, çünkü Yeni Nesil Avrupa Birliği programından gelen mali teşvike sahibiz. mali istikrara ilişkin kurallarda bir tür yeniden değerlendirme ve daha fazla esneklik arayışında olması muhtemeldir.

Mali istikrar için yeni çerçevenin nasıl olacağına gelince, harcama kurallarını düşünmeden önce Yeni Nesil Avrupa Birliği programını düşünmek ve dolayısıyla çevresel ve dijital hedeflere ilişkin kuralları dahil etmek ilginç olacaktır. Sosyal içerme üzerine metinler ve belki de bunların üretken sosyal maliyetler olmasını sağlayacak bazı mekanizmalar olması gerekir. "Verimsiz" olarak tanımlanacak bu harcamalar için çok daha katı kurallar olmalı."

Maastricht kriterleri, avro bölgesine katılmayı hedefleyen ülkeler için kilit öneme sahiptir. Bu kurallarda değişiklik olursa bu ülkeleri nasıl etkileyecek?

"Avro bölgesine hatta Avrupa Birliği'ne girmek isteyen ülkeler için kurallara uyma zorunluluğu her zaman üyelere göre daha katı olmuştur. Ülkelerde kurallara uyumun mutlaka iyileştirilmesi gerektiğini söyleyebilirim. Katılmak isteyen ülkeler için kurallar değiştirilmeli, bana öyle geliyor ki, daha önce katılan ülkeler için üzerinde yorum yapılan reform ve esneklik bağlamında tartışılmamalı."

bbabo.Net