Çoğu ekonomik araştırma kurumu, hükümet ve özel, Tayland'ın bu yıl GSYİH büyümesinin %3,5-4 oranında olacağını tahmin ediyor. Tayland ticari varlıklarını temsil eden bir kuruluş olan Ortak Daimi Ticaret, Sanayi ve Bankacılık Komitesi bile bu aralığı destekledi.

Büyüme üç faktörden kaynaklanacaktır: birincisi, iki yavaş yıllık düşük büyümenin ardından toparlanma; ikincisi, Omicron varyantının azaltılmış etkisi ve yüksek aşılama oranı; ve son olarak, dünya ekonomik büyümesi. Tayland ekonomisi en son 2018 yılında %4 büyüme kaydetmişti.

Tüm bu tahminler, Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) 2022 için küresel ekonomik büyüme görünümünü Ekim 2021'de tahmin ettiği %4,9'dan geçen ay tahmin ettiği %4,4'e düşürmesinden önce yapıldı.

Yarım puanlık bu not indirimi, esas olarak ABD'nin (% 1,2'lik bir indirim) ve Çin'in (% 0,8'lik düşüş) revize edilmiş büyüme tahminlerinden kaynaklandı.

İhracatımızın %29,1'ini yakalayarak en büyük iki ticaret ortağımız oldukları için, bizim de buna göre aşağı yönlü revize etmemiz doğaldır.

Bu makalenin sonuna gelemeyecek olanlar için, kısa keseceğim: Tayland'ın bu yılki büyümesine ilişkin tahminim çok daha az iyimser -- %3,5 değil, daha çok %1,6. Bunun için beş nedenim var.

No 1: Yüksek enflasyon oranları. Ocak ayında tüketici fiyatları bir önceki aya göre %2,17'den %3,23'e yükseldi. Bu, diğer bazı ülkelerde tanık olunan %5-7 oranlarına kıyasla uysal görünebilir. Ama sana şunu söyleyeyim. Tayland'da zorlu enflasyon döngüsü daha yeni başladı.

Aynı ayda, üretici fiyatları tüketici fiyatları enflasyon oranının çok üzerinde %8,7 arttı. Tayland Sanayi Federasyonu tarafından CEO'lar arasında yapılan bir anket, üreticilerin mevcut ürün fiyatlarını en fazla 1-2 ay tutabileceklerini gösteriyor. Sonrasında bu yüksek enflasyon tüketiciye aktarılacak. Aynı ankette, ankete katılanların %35,3'ü yüksek enflasyonun üç ila altı ay süreceğini düşünürken, %34,7'si yüksek fiyatların altı ila 12 ay burada kalacağını düşünüyor ve %30'u yüksek enflasyonun bir yıl veya daha fazla bizimle kalacağını düşünüyor. daha fazla.

Son gruba katılıyorum. Aşırı kötümser değilim. Sadece enflasyonun bu kısır döngüsü daha yeni başladı. Fiyatlar önce üretim sektöründe yükselir ve daha sonra tüketicilere aktarılır. Aynı zamanda ücretli olan tüketiciler, artan yaşam maliyetini ödemeye yardımcı olmak için daha yüksek ücretler talep edeceklerdir. Daha yüksek ücretler, sırayla, üretim maliyetlerini artıracaktır. Döngü devam ediyor ve devam ediyor.

Teorik çözüm, üreticilerin artan maliyetleri tüketicilere aktarılmadan önce talebi bastırmak için faiz oranlarını yükselterek ve hükümet harcamalarını azaltarak bunu tomurcuk halinde kesmektir. Üreticilerin (düşük) fiyatlarını korumaları için ahlaki olarak ikna (yalvarmak) hiçbir zaman kalıcı bir çözüm olarak kabul edilemez. Enflasyon tüketimi azaltarak ekonomik büyümeyi geciktirir. Enflasyon %5 olduğunda tüketiciler %5 daha az tüketmeye zorlanıyor. %5'lik enflasyon varsayımı altında %3,5-4'lük bir büyüme sağlanacak olsaydı, bu tür fiyat artışlarını telafi etmek için ücretlerin %8,5-9,9 oranında yukarı doğru ayarlanması gerekecekti.

No 2: Yüksek faiz oranları. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, enflasyonun geçici olma olasılığının düşük olduğunu anladıktan sonra, şimdi faiz artırımı teklifinde bulunuyor. Amerikalı analistlerin medyan tahmini, Fed'in Fed Fon Oranını üç kat artıracağını ve bu yılın sonuna kadar %0,25'ten %0,75-1'e çıkaracağını gösteriyor. Tayland Bankası, sermaye çıkışı korkusuyla davayı takip etmek zorunda kalacak. 2021 sonu itibariyle yabancı yatırımcıların elinde 1,03 trilyon baht Tayland borçlanma aracı bulunuyor. Bu miktarda paranın başka yerlerde daha yüksek verim aramak için ülkeyi terk etmesine izin verilemez.

Aşağı yönde, yüksek faiz oranları, artan borçlanma maliyeti nedeniyle ekonomiyi yavaşlatacaktır. Size basit bir genel kural vereceğim. Faiz oranındaki her 1 puanlık artış GSYİH büyümesini %1,75 oranında yavaşlatacaktır. IMF, Fed'in bu yıl faiz oranlarını %1 artıracağını varsaydığı için ABD ekonomik büyüme tahminini %1,2 düşürdü.

No 3: Düşük kişi başı gelir. Ekonomistlerin, pandemi sona erdiğinde veya kontrol altına alındığında tüketicilerin tüketmek için acele edeceklerini varsaydıklarını görmek beni eğlendiriyor. Tüketme arzusu kesinlikle var ama insanların cüzdanları işbirliği yapmıyor. Covid öncesi gelir seviyelerini (2019 1. Çeyrek) geçen yılın üçüncü çeyreğindekilerle karşılaştırırsak, Taylandlı tüketicilerin salgından kaynaklanan ekonomik daralma nedeniyle %14,5 daha az kazandığını görebiliriz. Bu, gerçek GSYİH verilerine göre hesaplanır.

Harcayacak çok daha az gelirle tüketiciler, Covid öncesi tüketim seviyelerine nasıl devam edebilecek? Daha yüksek tüketim seviyeleri yalnızca bir koşul altında gerçekleşebilir - hükümet bu yıl ekonomiyi 2020 (1 trilyon baht) ve 2021'de (1.5 trilyon baht) görülenden daha büyük bir mali açık vererek başlatıyor.Bu da beni 4 numaralı engele götürüyor: Nakit sıkıntısı çeken bir hükümet. İyi haber şu ki, borçlanma limitini belirleyen yasa değiştirildi ve kamu borç tavanı GSYİH'nın %70'ine yükseltildi. Elbette Mali Disiplin Kanunu'nda değişiklik yapılarak tavan yeniden yükseltilebilir. Kötü haber şu ki, sıkı iç likidite, hükümetin istediği kadar borçlanmasını engelleyecek.

Geçen mali yılda hükümet ekonomiyi canlandırmak için 1,5 trilyon baht borç aldı. Bu mali yıl için rakam 1 trilyon baht'tan az olabilir ve bu da önemli ölçüde daha zayıf bir etkiye sahip olacaktır. Niye ya?

Lütfen 5 No'lu engeli okuyun: Sıkı yurtiçi likidite (en iyisini sona sakladım). Yurt içi para piyasası 2021'e herkesin ödünç alabileceği 658,2 milyar baht fazla likidite ile başladı. Böylece hükümet, likidite tükenmezmiş gibi borç aldı ve borç aldı. Yurt dışından yeni sermaye girişi olmaksızın bu para talebi, fazla likiditenin 31 Aralık'ta yılı eksi 329,4 milyar baht ile kapatmasına neden oldu.

Negatif aşırı likidite hemen bir likidite krizini tetikler. Durum uzun süre devam ederse ciddi bir krize yol açacaktır. Ayrıca, fazla likidite olmadan, bankalar, bu parayı hükümete yeniden borç vermeden önce müşterilerin kredilerini geri ödemesini beklemek zorundadır. Ekonomistlerin bu fenomen için teknik bir terimi var. Biz buna "kalabalıklaşma" diyoruz ve hükümet likiditeyi daha verimli özel sektörden aldığı için tavsiye edilmiyor. Bu beş engeli göz önünde bulundurarak, önümdeki müreffeh bir yılı öngörmek benim için zor. Hatta benim %1.6'lık büyüme tahminim aşırı iyimser bile olabilir.

Chartchai Parasuk, PhD, serbest çalışan bir ekonomist.

bbabo.Net