Держборг США досяг чергового рекордного показника - 30 трлн доларів. Фінансові аналітики розповіли "Російській газеті", чи є кінцевим процес нарощування держборгу і як величезні борги США впливають на всю світову економіку.
Влітку 2019 року стеля держборгу США була тимчасово заморожена на два роки, тобто уряд фактично не був обмежений у запозиченнях. За цей час держборг зріс приблизно з 22 трлн до 28,4 трлн доларів. З 31 липня минулого року термін "заморозки" стелі держборгу закінчився, і після бурхливих дискусій у Конгресі США він спочатку був тимчасово підвищений до 28,9 трлн доларів, а в грудні минулого року - до 31,4 трлн доларів.
Підвищення стелі держборгу активно домагався Мінфін США, оскільки без цього він не міг би розміщувати нові випуски держоблігацій для фінансування схвалених держвидатків, що призвело б до технічного дефолту США, каже керівник відділу макроекономічного аналізу ФГ "ФІНАМ" Ольга Біленька.
З кінця 2019 року держборг США збільшився майже на 7 трлн. Це результат безпрецедетних стимулюючих заходів, вжитих владою США для підтримки населення та бізнесу під час пандемії. Зокрема, йдеться про кілька раундів прямих виплат населенню, додаткову допомогу з безробіття, фінансову підтримку малого та середнього бізнесу. "Вони дійсно дозволили американській економіці швидко подолати спад і стрибок безробіття, спричинені пандемією та пов'язаними з нею обмеженнями, однак значно погіршили кредитні метрики США і стали однією з причин рекордної за майже 40 років інфляції в найбільшій економіці світу", - констатує Біленька.
Якщо з 1990 по 2007 роки середнє відношення держборгу США до ВВП коливалося близько 60%, то 2013 року воно перевищило 100%, а в період пандемії 2020 року, за оцінкою МВФ, "пробило" 130% ВВП. Це вище за рівні боргового навантаження США після Другої світової війни, які раніше вважалися абсолютними максимумами. Бюджетний дефіцит США збільшився з 4,7% у 2019 році до рекордних 15% ВВП у 2020 році і лише трохи знизився з цього рівня у 2021 фінансовому році (до 12,4% ВВП).
"Звичайно, такі параметри "в нормальному житті" важко сумісні зі статусом найбільш надійного позичальника світу, в якості якого поки що сприймаються США. До того ж, США є емітентами однієї з небагатьох світових резервних валют, в якій номінований держборг, і емісія якої теоретично необмежена, так що ймовірність дефолту практично дорівнює нулю - доти, доки у світі долар залишається в цій ролі", - підкреслює Біленька.
Втім, збільшення держборгу США поки що компенсується вкрай низькою (за історичними мірками) вартістю його обслуговування, що забезпечувалося політикою нульових ставок ФРС та прямим викупом ФРС держоблігацій у 2020-2021 роках. Це дозволяє Мінфіну США обслуговувати та рефінансувати держборг без проблем. У той же час у довгостроковому плані, з урахуванням негативних реальних прибутковостей держоблігацій США і жорсткості монетарної політики ФРС США, яка може повернути відсоткові ставки по долару до вищих значень, ситуація виглядає не так благополучно.
У наступні роки, у зв'язку із завершенням антикризової підтримки американської економіки, передбачається суттєве зниження бюджетних дефіцитів США, однак, вони можуть залишатися вищими за докризові рівні, особливо з урахуванням намірів Білого дому домогтися затвердження плану економічних реформ Build Back Better розміром 1,75 трлн доларів ( поки що його схвалення заблоковане через незгоду навіть серед сенаторів-демократів). Зокрема, високий рівень держборгу та інфляції викликають багато питань щодо своєчасності нових витрат у поточній ситуації.
Межі для накачування боргом економіки поки що не досягнуті, тому загалом ця система діятиме ще чимало років, зазначає Прокудін. "Але ключовий фактор, який зупинить використання кредитних ресурсів, полягає в незворотному зростанні процентної ставки. Зростання стане незворотним, якщо інфляція вийде з-під контролю. Поки вона контролюється, зростання ставки змінюється спадом на роки, і тому можна знову рефінансувати боргові зобов'язання під мізерні відсотки. Як каже ФРС в особі його голови Джерома Пауелла, "схоже, що низькі ставки з нами надовго". Як тільки це станеться не так, економічна система США покотиться до найсильнішої кризи", - вважає економіст.
На думку Прокудіна, жодного системного способу вирішення проблеми держборгу немає: або треба вести консервативну бюджетну політику з постійним бюджетним профіцитом (хоча б під час зростання економіки), або ця система впаде в дефолти, але, судячи з низьких процентних ставок, це відбудеться не в поточному десятилітті.
Стійкість держборгу США є дуже важливим параметром для всієї світової економіки та фінансових ринків, оскільки США є найбільшою економікою світу та емітентом основної світової резервної валюти, наголошує Біленька. На її думку, траєкторія держборгу США викликає певні побоювання у довгостроковій перспективі. Втім, базовий прогноз МВФ передбачає стабілізацію держборгу до ВВП на період до 2025 року приблизно на рівні 2020 року (130-133% ВВП). "Однак потенційні нові кризи в американській економіці, геополітичні проблеми можуть призвести до чергового витку зростання держборгу США. Оскільки американський держборг вважається "безризиковим" активом для всього світу, будь-яка потенційна криза держборгу США була б дуже негативною для світової економіки, з погляду цін на сировина, фінансові активи, ефекту "доміно" на світових фінансових ринках і відтоку капіталу з ринків, що вважаються більш ризикованими, і до яких належить і Росія", - говорить Біленька.
bbabo.Net