Зростання цін продовжує залишатися однією з головних проблем у Європейському Союзі, і все більше економістів критично дивляться на Європейський центральний банк і дивуються, що немає жодного сигналу про підвищення процентних ставок. Програму купівлі активів, яка пандемія пандемії, буде призупинено наприкінці березня, але багато хто каже, що це занадто малий крок у боротьбі з високою інфляцією, «яка залишиться». У січні він досяг 5,1% в єврозоні, але ще більш шокуючі цифри надійшли з-за кордону. Січнева інфляція в США склала 7,5 відсотка, що є рекордним показником з 1982 року.
На відміну від ЄЦБ, Федеральна резервна система дала чіткі повідомлення про те, що процентні ставки будуть зростати частіше ніж раз на рік. Банк Англії не вагався і підвищив процентні ставки. Більш консервативні економісти завжди відзначали, що Вашингтон і Лондон є яструбами в сімействі центральних банків, а Франкфурт надає перевагу поведінці голуба - без різких рухів у монетарній політиці.
Минулий та цей рік є винятками з пандемії, але відновлення, проблеми з ланцюгом поставок та високі ціни на енергоносії змінили правила гри. Яка їхня вага в структурі інфляції – це ключове питання, відповідь на яке потрібно знайти перед прийняттям будь-яких рішень, вважає Тейлор Пірс, економіст Офіційного форуму валютно-фінансових інститутів.
«Яструб» Йенс Вайдман, який, здавалося, був дещо ізольованим через свою позицію щодо серйозного посилення політики ЄЦБ, більше не керує Німецьким центральним банком і тому не входить до Ради керуючих ЄЦБ. Як гадаєте, чи зможе новий голова Бундесбанку змінити настрій у Франкфурті?
«Хороше запитання, але мені дуже важко відповісти. Схоже, Йоахім Нагель хотів би ввести більш обмежувальний підхід до політики ЄЦБ. Він сам уже сказав, що хотів би припинити купувати активи та підвищувати процентні ставки до « Поки що він здається одним із небагатьох яструбів. Проте всі країни єврозони мають представників, а він лише один голос у правлінні».
Якщо відсоткові ставки зростуть цього року, як це вплине на країни з дуже високим державним боргом, як-от Італія?
«Це, безумовно, буде більшою проблемою для країн із високою заборгованістю. Вищі процентні ставки впливають на вартість нового боргу, що для країн-боргів також означатиме продаж їхніх облігацій. ЄЦБ, безумовно, хоче уникнути спіралі зростання процентних ставок на державні облігації, тому що це вдарить по країнах з високим боргом. У Франкфурті вони добре знають про цю динаміку і будуть мати на увазі, коли розглядатимуть частоту та інтенсивність підвищення процентних ставок».
Все частіше говорять про зміни Маастрихтських критеріїв, головним чином через високу заборгованість. Чи настав час змінити 30-річні фіскальні правила? Насправді це дискусія, яка почалася ще до пандемії.Я думаю, що ця дискусія зараз ще цікавіша, тому що ми маємо фіскальний стимул, який випливає з програми Європейського Союзу наступного покоління. Важливо враховувати країни, які мають дійсно високу заборгованість, це в основному країни південної Європи, які імовірно, шукатиме певної переоцінки та більшої гнучкості в правилах щодо фіскальної стабільності.
Що стосується того, як виглядатиме нова структура фіскальної стабільності, було б цікаво розглянути програму Європейського Союзу наступного покоління, перш ніж думати про правила витрат, а отже, включити правила щодо екологічних та цифрових цілей. Потрібні тексти про соціальне включення і, можливо, якийсь механізм, який гарантує, що це продуктивні соціальні витрати. Для тих витрат, які будуть визначені як «непродуктивні», повинні бути набагато суворіші правила».
Маастрихтські критерії є ключовими для країн, які прагнуть приєднатися до єврозони. Якщо будуть зміни в цих правилах, як це вплине на ці країни?
«Для країн, які хочуть приєднатися до єврозони чи навіть до Європейського Союзу, вимога дотримуватися правил завжди була суворішою, ніж для членів. Я б сказав, що дотримання правил у країнах, безумовно, має бути покращено. Щодо того, як правила повинні бути змінені для країн, які бажають приєднатися, мені здається, що вони не повинні обговорюватися в контексті реформ і гнучкості, які коментуються для країн, які вже приєдналися».
bbabo.Net