Більшість економічних дослідницьких будинків, державних і приватних, прогнозують зростання ВВП Таїланду на 3,5-4% цього року. Навіть Спільний постійний комітет комерції, промисловості та банківської справи, організація, що представляє тайські бізнес-структури, підтримала цей діапазон.

Зростання буде випливати з трьох факторів: по-перше, відновлення після двох повільних років низького зростання; по-друге, знижений вплив варіанту Омікрон і високий рівень вакцинації; і, нарешті, зростання світової економіки. Востаннє економіка Таїланду зросла на 4% у 2018 році.

Усі ці прогнози були зроблені до того, як Міжнародний валютний фонд (МВФ) знизив свій прогноз зростання світової економіки на 2022 рік з 4,9%, які він прогнозував у жовтні 2021 року, до 4,4%, які він прогнозував минулого місяця.

Таке зниження рейтингу на піввідсоткового пункту в основному було пов’язано з переглядом прогнозів зростання Сполучених Штатів (зниження на 1,2%) та Китаю (зниження на 0,8%).

Оскільки вони є двома нашими провідними торговими партнерами, які займають 29,1% нашого експорту, цілком природно, що ми також повинні бути переглянуті в бік зменшення.

Для тих, хто може не дійти до кінця цієї статті, я перейду до погоні: моя оцінка щодо зростання Таїланду цього року набагато менш оптимістична — не 3,5%, а скоріше 1,6%. У мене є п’ять причин.

№ 1: Високі темпи інфляції. Споживчі ціни в січні зросли на 3,23% проти 2,17% місяцем раніше. Це може виглядати скромно порівняно з показниками 5-7%, що спостерігаються в деяких інших країнах. Але дозвольте мені сказати вам це. Бурхливий цикл інфляції в Таїланді тільки почався.

У тому ж місяці ціни виробників підскочили на 8,7%, що набагато вище, ніж рівень інфляції для споживчих цін. Опитування генеральних директорів, проведене Федерацією тайської промисловості, показує, що виробники зможуть утримувати поточні ціни на продукцію максимум 1-2 місяці. Після цього цей високий рівень інфляції переноситься на споживачів. У цьому ж опитуванні 35,3% респондентів вважають, що висока інфляція триватиме від трьох до шести місяців, тоді як 34,7% вважають, що високі ціни триватимуть від 6 до 12 місяців, а 30% вважають, що висока інфляція буде з нами протягом року або більше.

Я згоден з останньою групою. Я не надто песимістичний. Просто це порочне коло інфляції тільки почалося. Ціни зростають спочатку у виробничому секторі, а потім передаються споживачам. Споживачі, які також є найманими працівниками, будуть вимагати більш високої заробітної плати, щоб допомогти оплатити зростання вартості життя. Вища заробітна плата, у свою чергу, призведе до зростання витрат на виробництво. Цикл триває і триває.

Теоретичне рішення полягає в тому, щоб придушити це в зародку шляхом підвищення процентних ставок і скорочення державних витрат для придушення попиту до того, як зростаючі витрати виробників будуть перенесені на споживачів. Моральне переконання (благання) до виробників підтримувати свої (нижчі) ціни ніколи не можна вважати постійним рішенням. Інфляція гальмує економічне зростання через скорочення споживання. Коли інфляція становить 5%, споживачі змушені споживати на 5% менше. Якщо б досягти зростання на 3,5-4% за припущення 5% інфляції, заробітну плату довелося б підвищити на 8,5-9,%, щоб компенсувати таке підвищення цін.

№ 2: Високі процентні ставки. Джером Пауелл, голова Федеральної резервної системи США, зрозумівши, що інфляція навряд чи буде тимчасовою, тепер пропонує підвищити процентні ставки. Середній прогноз американських аналітиків свідчить, що ФРС, ймовірно, підвищить ставку ФРС втричі, підвищивши її з 0,25% зараз до 0,75-1% до кінця цього року. Банку Таїланду доведеться наслідувати цей приклад, побоюючись відтоку капіталу. Станом на кінець 2021 року іноземні інвестори володіють 1,03 трильйона бат тайських боргових інструментів. Цій сумі грошей не можна дозволити покинути країну в пошуках більшого прибутку в іншому місці.

З іншого боку, вищі процентні ставки сповільнюють економіку через підвищення вартості позик. Я дам вам просте практичне правило. Кожне підвищення процентної ставки на 1 відсотковий пункт сповільнить зростання ВВП на 1,75%. МВФ знизив свій прогноз економічного зростання США на 1,2%, оскільки агентство припускає, що ФРС підвищить процентні ставки на 1% цього року.

№ 3: Нижчий дохід на душу населення. Мене весело бачити, як економісти припускають, що споживачі кинуться споживати, як тільки пандемія закінчиться або буде взята під контроль. Бажання споживати, безперечно, є, але гаманці людей не співпрацюють. Якщо порівняти рівень доходу до COVID-19 (1 квартал 2019 року) з рівнем доходу в третьому кварталі минулого року, то можна побачити, що тайські споживачі заробили на 14,5% менше через економічне скорочення від спалаху. Це розраховується на основі даних реального ВВП.

У минулому фінансовому році уряд позичив 1,5 трильйона бат для стимулювання економіки. Число для цього фінансового року може становити менше 1 трильйона бат, що матиме значно менший вплив. Чому?

Будь ласка, прочитайте перешкоду № 5: обмежена внутрішня ліквідність (я зберіг найкраще наостанок). Внутрішній грошовий ринок розпочав 2021 рік із надлишковою ліквідністю в розмірі 658,2 мільярда бат, доступною для позики. Отже, держава брала і брала в борг, ніби ліквідність була невичерпною. Цей попит на гроші без будь-якого нового притоку капіталу з-за кордону призвів до того, що 31 грудня надлишкова ліквідність закінчила рік на від’ємному рівні 329,4 мільярда бат.

Негативна надлишкова ліквідність негайно викликає кризу ліквідності. Це призведе до серйозної кризи, якщо ситуація зберігатиметься протягом тривалого періоду. Більше того, не маючи надлишкової ліквідності, банки повинні чекати, поки клієнти виплатять свої позики, перш ніж вони зможуть повторно позичати ці гроші уряду. Економісти мають технічний термін для цього явища. Ми називаємо це «витісненням», і це не рекомендується, оскільки уряд забирає ліквідність у більш ефективного приватного сектора. Зважаючи на ці п’ять перешкод, мені важко передбачити процвітаючий рік попереду. Насправді, мій прогноз зростання на 1,6% може бути навіть занадто оптимістичним.

Чарчай Парасук, доктор філософії, є позаштатним економістом.

bbabo.Net