La récente hausse des prix internationaux des matières premières, en particulier celles les plus directement touchées par la guerre en Ukraine et les sanctions imposées à la Russie, conduit déjà à des projections de près de 60 % plus élevées pour la balance commerciale en 2022.

Cette semaine, la Banque centrale a considérablement révisé à la hausse ses projections pour la balance commerciale de cette année, passant d'un excédent de 52 milliards de dollars américains (253 milliards de reais) à 83 milliards de dollars américains (404 milliards de reais). Ce volume est la différence entre ce que le Brésil exporte vers le monde et ce qu'il importe de l'étranger.

Ce mouvement est dû à une augmentation des attentes concernant les exportations brésiliennes cette année, qui sont passées de 276 milliards de dollars américains (1,33 billion de reais) à 328 milliards de dollars (1,58 billion de reais).

Selon l'institution, les prix des céréales ont également augmenté en raison des incertitudes concernant l'impact du conflit sur les exportations des pays concernés, ainsi que sur les prix internationaux des engrais.

Bien qu'une réduction du volume exporté soit attendue, avec l'impact négatif des problèmes météorologiques sur la récolte de soja dans la région sud du pays et avec des attentes plus faibles pour la production de l'industrie extractive, l'attente d'une forte augmentation des exportations en valeur est un consensus parmi les analystes entendu par Folha.

Depuis le début du conflit en Ukraine, le 24 février, l'indice CRB (Commodities Research Bureau), un panier qui regroupe les prix de 19 produits de base (comme les céréales, le pétrole et les métaux), a augmenté de 15 %. De début 2022 à aujourd'hui, cette augmentation a été de 31,28%, selon Trading Economics.

Dans le cas du pétrole, la hausse du CRB a été de 28 %, entre le 25 février et le 24 mars ; pour le soja, 7,6 % ; dans le blé, 29,7 %.

En revanche, les analystes s'attendent à une hausse des produits manufacturés importés par le Brésil. Le prix des importations cette année devrait être supérieur de 20 % à celui de 2021, en raison des chocs dans les chaînes de production et de la hausse des prix de l'énergie.

En regardant ce que le Brésil achète à l'étranger, la Colombie-Britannique prévoit également une augmentation, passant de 225 milliards de dollars américains (1,08 billion de reais) à 245 milliards de dollars (1,18 billion de reais).

Dans les importations, les projections ont été affectées par l'attente de prix internationaux élevés, notamment des carburants et des engrais, mais la CB s'attend déjà à un frein à l'achat de produits de l'étranger, en ligne avec la décélération de l'industrie brésilienne cette année et de la l'activité domestique comme une seule.

En 2021, la Russie représentait 23,3% des importations brésiliennes de produits classés comme engrais. Cette année-là, la balance commerciale a enregistré un excédent de 61,2 milliards de dollars, un record pour la série historique.

Les attentes concernant le commerce du pays avec les pays étrangers en 2022 étaient également élevées parmi les banques et les cabinets de conseil. Itaú Unibanco, par exemple, a révisé ses prévisions d'excédent de solde de 67 milliards de dollars américains (322 milliards de reais) à 74 milliards de dollars américains (355,7 milliards de reais).

Pour Júlia Gottlieb, économiste à la banque, l'impact direct de la guerre entre la Russie et l'Ukraine sur l'économie brésilienne a tendance à être faible, compte tenu des relations commerciales limitées entre le Brésil et les deux pays.

"Les principaux effets seront donc indirects, via la hausse des prix internationaux des matières premières, ainsi que des impacts sur le PIB mondial [Produit intérieur brut]", précise l'économiste.

L'institution estime également une augmentation du poids des exportations dans le PIB brésilien en 2022, à 20%, contre 17% l'an dernier.

Balance commerciale élevée

Chez XP, les prévisions d'exportations sont passées de 299,5 milliards de dollars américains (1,44 billion de reais) à 324,4 milliards de dollars (1,56 billion de reais).

"La revue intègre les chocs sur les matières premières et la variation des taux de change. Le réal se porte mieux cette année et il y a des hypothèses pour que cela se produise, mais les exportations et les importations devraient croître par rapport à 2021", explique Alexandre Maluf, spécialiste du conseil en macroéconomie.

Le dollar en est à sa quatrième semaine de baisse depuis le début de la guerre en Europe de l'Est. Vendredi (25), la devise américaine a clôturé à 4,7470 R$.

Dans le cas du Credit Suisse, il n'y a pas encore eu de révision des estimations des exportations et des importations cette année. L'économiste en chef de l'institution, Solange Srour, souligne cependant l'importance que le conflit militaire aura dans le commerce international.

"Le poids des exportations dans le PIB devrait être plus important, mais ce qui compte pour la croissance à moyen terme, ce sont les impacts que l'augmentation des revenus du commerce mondial peut avoir sur le PIB potentiel : augmentation des investissements et de la productivité, et cela dépendra si nous allons utiliser ce moment d'aubaine pour faire des réformes ou pas", assure-t-elle, qui est aussi chroniqueuse pour Folha.

Selon le dernier bulletin Focus, également de la Banque centrale, le marché estime que le Brésil connaîtra une croissance de 0,5 % cette année et que l'IPCA se maintiendra à 6,59 %.

LES RÉSULTATS CACHENT DES EFFETS PERVERS, N'OUBLIEZ PAS LES ANALYSTES

Malgré les révisions positives de la balance commerciale cette année, les projections des chercheurs de l'Ibre (Institut brésilien d'économie, de la Fundação Getulio Vargas) indiquent qu'il y a eu une chute du premier deux mois de 2022, par rapport à la même période l'an dernier, dans ce qu'on appelle les termes de l'échange (le rapport entre les prix des exportations du pays et ceux de ses importations).

L'analyse montre que les termes de l'échange ont chuté de 13,4 % au cours des deux premiers mois de cette année par rapport à la même période l'an dernier. "Jusqu'à présent, les prix des importations augmentent plus vite que les exportations. Le marché fait le pari que le Brésil devrait très peu croître cette année, et les importations sont sensibles au niveau d'activité", note Lia Valls, chercheuse au FGV-Ibre.

Une amélioration des termes de l'échange augmente le revenu réel. Cela permet, avec les mêmes exportations, d'importer davantage.

Valls ajoute que l'augmentation des produits agricoles est visible, mais on ne sait pas si cela générera un effet durable important. "Si le commerce international souffre des aléas de la guerre, même si le Brésil est dans une région lointaine. La vérité est qu'en fin de compte, personne ne gagne jamais avec une guerre."

Srour, du Crédit, estime que les prochains mois devraient être positifs pour les termes de l'échange et que cet effet devrait encore mettre du temps à se dissiper.

A l'horizon des analystes, la guerre entre la Russie et l'Ukraine, en plus de faire grimper les prix du carburant, a exercé une pression sur les produits agricoles (comme le blé et le soja). Si, d'une part, la hausse des prix est bonne pour le producteur, les analystes prédisent de nouveaux transferts vers les prix alimentaires, qui tendent à peser encore plus sur l'inflation.

L'augmentation de la valeur des matières premières était déjà en cours depuis 2021, étant mise en évidence comme l'un des facteurs qui expliquent l'augmentation du taux d'inflation dans le pays, sous la forme d'un nouveau choc des coûts sur l'inflation au Brésil, indique l'enquête Ibre.

L'inflation en mars, par l'IPCA-15 (Broad National Consumer Price Index - 15) a augmenté de 0,95%, la plus forte variation pour le mois depuis 2015, selon l'IBGE (Institut brésilien de géographie et de statistique).

L'inflation commence déjà à refléter les effets du conflit en Europe de l'Est et a été impactée précisément par le Food Act.

"La pression des prix alimentaires élevés dans le monde, compte tenu de l'importance que la région ukrainienne a dans l'approvisionnement alimentaire de l'Europe, est bonne pour le Brésil, dans un premier temps, mais cela se traduit par un problème d'inflation", explique Valls.

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