L'agenzia di rating Moody's ha valutato gli scenari per una possibile escalation del conflitto con l'Ucraina. Secondo gli analisti, la tensione nei rapporti tra Mosca e Kiev non si tradurrà in un conflitto militare diretto, poiché minaccia la Russia con ingenti costi militari ed economici. Le relazioni tra Russia e Ucraina rimarranno tese, ma non si trasformeranno in un conflitto militare diretto, perché in questo caso Mosca potrebbe sostenere enormi costi economici e militari. A questa conclusione sono giunti gli esperti dell'agenzia di rating internazionale Moody's Investors Service.

"La nostra valutazione di base è che le tensioni accresciute continueranno, ma non porteranno a un conflitto militare diretto", ha affermato Moody's "Domande frequenti su tensioni e conflitti tra Russia e Ucraina" in una recensione di Moody's, che RBC ha citato RBC.

L'intervento militare russo costringerebbe l'agenzia a "porre immediatamente i rating sovrani della Russia in una lista di revisione al ribasso", hanno affermato gli analisti. Gli esperti sono fiduciosi che qualsiasi possibile attacco russo all'Ucraina porterà a nuove sanzioni occidentali.

Tre scenari di sanzioni

Gli esperti hanno analizzato le conseguenze di tre sanzioni statunitensi: sanzioni sul mercato secondario per il debito pubblico, restrizioni all'accesso delle banche russe ai sistemi di pagamento internazionali e l'inclusione delle istituzioni finanziarie russe nelle sanzioni SDN elenco.

Il primo provvedimento prevede l'irrogazione di sanzioni sul debito pubblico russo. Ora gli investitori americani possono acquistare e vendere obbligazioni federali (OFZ) della Russia sul mercato secondario. Secondo l'agenzia, anche se tutti i non residenti dovessero ritirarsi completamente dal debito pubblico russo, le banche nazionali saranno in grado di acquistare questi titoli di stato.

Moody's rileva che l'imposizione di sanzioni contro il debito pubblico russo aumenterà il costo dei prestiti per il governo russo.

Disabilitare la Russia da SWIFT potrebbe essere la seconda misura sanzionatoria, ma gli esperti ritengono che non sarà in grado di fermare i pagamenti transfrontalieri da parte delle società russe. Allo stesso tempo, questa situazione costringerà le banche a cercare modalità alternative di trasmissione dei messaggi finanziari, poiché il sistema nazionale SPFS non sarà in grado di compensare la perdita di accesso a SWIFT a breve termine.

Infine, la minaccia più grave per la Russia è l'inclusione delle grandi banche statali russe nell'elenco SDN. Ciò è spiegato dal fatto che anche le controparti non statunitensi delle banche russe dovranno seguire le sanzioni statunitensi.

Gli esperti ritengono che le sanzioni non comporteranno problemi con i pagamenti del debito sovrano russo. L'agenzia ha escluso un default come scenario di base.

"Il nostro caso base non presuppone un default russo", scrive Moody's.

L'agenzia ha indicato che le autorità russe sono già preparate per gli scenari più negativi: dal 2016 gli eurobond governativi escludono le banche statunitensi dalla struttura dei regolamenti e prevedono pagamenti in valute alternative al dollaro.

Cosa accadrà dopo all'economia russa?

Gli analisti di Moody's prevedono che la crescita del PIL russo rallenterà al 2% nel 2022 e all'1,5% nel 2023.

Gli autori del rapporto ritengono che le sanzioni eserciteranno pressioni sull'attività di investimento, nonché sul potenziale di crescita del PIL e della crescita del reddito reale disponibile della popolazione.

Le agenzie di rating S&P e Fitch hanno anche commentato i rischi di una possibile escalation in Ucraina e sanzioni più severe contro la Federazione Russa. Hanno anche escluso la possibilità di un conflitto militare a tutti gli effetti tra Mosca e Kiev. Allo stesso tempo, gli analisti hanno evidenziato un aumento del rischio di ulteriori sanzioni anti-russe anche senza un'escalation del conflitto.

Secondo gli esperti di Fitch, la situazione intorno all'Ucraina ha accresciuto la tensione nelle relazioni tra Russia e Occidente, tanto che le sanzioni possono essere introdotte senza una "invasione". Azioni militari locali e attacchi informatici possono provocare uno scenario del genere.

Secondo l'agenzia, le sanzioni più probabili riguardano il divieto di transazioni con debito sovrano nel mercato secondario per gli investitori statunitensi. Le sanzioni possono colpire funzionari di alto rango, agenzie governative e l'entourage del presidente russo Vladimir Putin.

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