Rússia (bbabo.net), - O Banco da Rússia elevou a taxa básica pela oitava vez consecutiva: foi aumentada imediatamente em um ponto percentual e agora está em 9,5% ao ano. O Banco Central vem elevando a taxa há quase um ano em um cenário de alta inflação, que ainda não foi reduzida. De acordo com o Banco da Rússia, a inflação alta pode indicar um desequilíbrio na economia - essa situação quase certamente exigirá novos aumentos na taxa básica.

Segundo Rosstat, no início de fevereiro, a inflação anual acelerou para 8,8%. No final de 2021, a taxa de inflação era de 8,4%, a mais alta desde 2015. A inflação vem se acelerando desde o inverno passado, em março de 2021, para combater o crescimento acelerado dos preços, o Banco da Rússia iniciou um ciclo de elevação da taxa básica de uma baixa recorde para a história pós-soviética da Rússia de 4,25%.

Contrariamente às expectativas do Banco Central, até agora não houve uma virada na dinâmica da inflação, afirmou a presidente do Banco da Rússia, Elvira Nabiullina. "Além disso, seus componentes sustentáveis ​​se intensificaram. A principal razão são os crescentes desequilíbrios na economia. Como resultado, é necessária uma política monetária mais apertada do que esperávamos. Ao mesmo tempo, esperamos agora que a inflação anual volte ao patamar meta de 4% apenas em meados do ano que vem", relatou. No final de 2022, a taxa de crescimento dos preços será reduzida para 5-6%, conta o Banco Central.

Segundo Nabiullina, seria um erro considerar o atual crescimento da economia russa estável e equilibrado: a alta inflação é um indicador do crescente superaquecimento da economia.

“Se não forem tomadas medidas para devolver a economia a uma trajetória de crescimento equilibrado, seu superaquecimento aumentará e levará a uma aceleração descontrolada da inflação e uma subsequente desaceleração da economia até a recessão. A inflação alta anula todos os benefícios do crescimento econômico para pessoas, ameaçando seus rendimentos e poupanças reais", - salientou Nabiullina. O superaquecimento da economia é consequência do crescente desequilíbrio entre oferta e demanda, gargalos na logística devido à pandemia e escassez de mão de obra, acredita o Banco Central.

Não é mais possível retornar a inflação para 4% este ano sem recessão

Nessas condições, segundo Nabiullina, a distribuição de empréstimos baratos (flexibilização da política monetária e redução da taxa. -) não conseguirá expandir rapidamente a produção, mas continuará a estimular a demanda. "O excesso de demanda é um aumento da demanda, o que significa não um aumento no consumo, mas um aumento nos preços. Por isso continuamos o ciclo de elevação da taxa básica", acrescentou Nabiullina.

Em geral, os fatores pró-inflacionários temporários do lado da oferta acabaram sendo mais longos, o que levou a inflação a acelerar duas vezes mais que a meta do Banco da Rússia. "Há até uma opinião de que o aumento da taxa básica não impede a alta dos preços. Na verdade, se não tivéssemos começado a aumentar a taxa na primavera passada, a inflação hoje teria sido muito superior a 10%", disse Nabiullina . Retornar a inflação para a meta de 4% este ano sem recessão não é mais possível. "Para isso, teríamos que partir para um aumento da taxa de choque, o que criaria ameaças tanto à sustentabilidade do crescimento econômico quanto, possivelmente, à estabilidade financeira. Uma solução equilibrada é a desinflação gradual, que trará a inflação de volta à meta sem criando riscos para o crescimento econômico sustentável" - disse Nabiullina.

A inflação está crescendo rapidamente porque o crescimento da taxa básica não tem um efeito imediato na redução da taxa de crescimento das carteiras de empréstimos, diz Mikhail Sukhov, ex-vice-presidente do Banco da Rússia, diretor geral da agência de classificação ACRA. “É preciso conter a inflação mesmo diante de uma pressão significativa de fatores externos para evitar o surgimento de uma “espiral inflacionária”. Não se pode descartar que para estabilizar os preços na primavera, além de elevar a taxa chave, serão tomadas medidas para limitar ainda mais a atividade de empréstimo dos bancos por meio de instrumentos macroprudenciais”, admite Sukhov.

O limite potencial do aumento da taxa foi alterado para 11%, mas neste nível muitas empresas serão forçadas a refinanciar em uma porcentagem que não cobrirá os lucros - portanto, a ameaça de falências aumentará, receia Boris Titov, Comissário para Direitos dos Empreendedores sob o Presidente da Federação Russa. Em sua opinião, também é impossível desacelerar artificialmente a demanda na economia. "Já propusemos aumentar os gastos do governo por meio do sistema de empréstimos inteligentes. Nesse caso, OFZs emitidas pelo Ministério das Finanças seriam compradas por bancos russos e imediatamente re-hipotecadas no Banco da Rússia. para o Ministério das Finanças", Titov diz.Segundo ele, desta forma é possível atrair anualmente um valor de 10 a 15% das receitas orçamentárias e usá-lo para aumentar a renda dos aposentados, funcionários do Estado, fornecer um análogo de vale-refeição, para auxílio-família, atestados médicos e educacionais . Ao mesmo tempo - para subsidiar as taxas de juros e expandir os empréstimos. "Mas estes devem ser fundos coloridos, emitidos não na forma de dinheiro, mas na forma de oportunidades relacionadas de acesso a certos bens ou serviços de importância social. Nenhuma parte desses fundos deve ir para banqueiros, industriais e empresários, exceto através do bolsos dos cidadãos ", - diz Titov.

Segundo o economista-chefe da agência Expert RA, Anton Tabakh, o Banco Central está agindo de acordo com sua capacidade de combater a inflação. "O Banco da Rússia foi um dos primeiros a combater a inflação, e agora os bancos centrais mundiais também o estão enfrentando. Mas não é um fato que a inflação deva ser combatida a qualquer custo. Se é necessário cortar gastos orçamentários para reduzir inflação para 4%, então o golpe na economia será mais forte do que um aumento adicional de preços. Quanto à capacidade de "jogar" as consequências de uma política monetária global muito branda, é bem possível. Mas é improvável que será possível travar as consequências de uma escassez de componentes de produção, de matérias-primas ou de uma escassez física de trabalhadores por métodos monetários", afirma o especialista.

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