Предстоящий листинг страховой компании страны, государственной жемчужины в короне, рассматривается как момент для индийской Aramco.

В блестящих небоскребах Мумбаи измученные банкиры спешат оценить компанию, которая не ценилась десятилетиями. Бюрократы сжигают нефть в Нью-Дели до полуночи, работая в условиях отключения электроэнергии, чтобы провести первичное публичное размещение акций, которое могло бы конкурировать с любым другим в Азии в этом году. А во внутренних районах реклама в газетах на первых полосах предупреждает более 250 миллионов держателей полисов о шансе стать владельцем части компании, почти такой же старой, как Индия после обретения независимости.

В течение почти двух лет Индия готовилась к гигантской задаче: подготовить ведущую страховую компанию страны — с активами почти в 500 миллиардов долларов и оценочной стоимостью в 203 миллиарда долларов — к тому, что может стать ее крупнейшим листингом акций. Некоторые банкиры назвали публичное размещение акций Life Insurance Corp. of India, или LIC, моментом для индийской Aramco. Как и в случае с листингом нефтяного гиганта Персидского залива на сумму 29,4 миллиарда долларов, крупнейшим в мире, дебют LIC проверит глубину национальных рынков капитала и глобальный аппетит к его государственной жемчужине.

Успех далеко не гарантирован. За два месяца до целевого запуска консультанты изучили множество документов по политике, чтобы определить встроенную стоимость LIC — ключевой показатель оценки. Банкиры говорят, что глобальные инвесторы беспокоятся об автономии учреждения, регулярно привлекаемого к работе для спасения колеблющихся банков и колеблющихся государственных активов. Местные инвесторы скептически относятся к тому, что 65-летняя фирма может конкурировать с многообещающими.

Нокаут-листинг может привести к тому, что LIC привлечет до 10 миллиардов долларов от IPO с минимальным разводнением 5%. Это сделало бы его третьим по величине страховщиком в мире. Что еще более важно, это укрепит репутацию премьер-министра Нарендры Моди как рыночного реформатора в преддверии ключевых выборов в штате и поможет покрыть зияющий дефицит бюджета.

Оценка гиганта

LIC — это имя нарицательное в Индии. Имея 2000 филиалов, более 100 000 сотрудников и 286 миллионов полисов, компания со штаб-квартирой в Мумбаи работает практически во всех уголках страны. Огромный размер LIC обнажает проблемы перечисления того, что фактически является черным ящиком.

Страховщик публикует свой баланс только один раз в год, а это означает, что нет общедоступных данных, позволяющих определить его встроенную стоимость, которая сочетает в себе текущую стоимость будущих прибылей с чистой стоимостью активов. Руководители Milliman и Ernst & Young, осуществляющие надзор за оценкой, должны просеять груды полисов, чтобы учесть такие разнообразные параметры, как смертность, заболеваемость, упущения и сдача.

Сравнивать со сверстниками сложно. LIC, основанная в 1956 году, следует правилам, установленным уникальным парламентским актом, а не законом, регулирующим деятельность других страховых компаний страны. По словам человека, знакомого с этим вопросом, в марте 2020 года имущественные активы LIC оценивались примерно в 5,8 миллиарда долларов, хотя неясно, было ли все это скорректировано с учетом текущих рыночных ставок.

LIC планирует подать проект проспекта IPO в последнюю неделю января, в котором будет указана встроенная стоимость, а также количество акций для продажи, по словам людей, осведомленных в этом вопросе.

«Должная внутренняя оценка, которую, как вы предполагаете, должна проводить компания такого размера почти ежегодно, не проводилась», — заявила в октябре в интервью Bloomberg министр финансов Индии Нирмала Ситхараман. «Основные элементы поддержания чистоты и правильности оценок — и усилия, необходимые для их надлежащей оценки, — все делается сейчас».

LIC отказался от комментариев.

Инвесторы хотят ответов

Еще одна проблема заключается в том, чтобы убедить иностранных инвесторов в том, что LIC принесет им пользу.

Поскольку каждый организатор получает не менее 10 миллионов рупий (135 000 долларов США) в качестве вознаграждения, фактическая прибыль от сделки с LIC будет ничтожной, если вы лишите престижа проведения крупнейшей продажи акций на и без того раскаленном рынке Индии. — сказали люди.

GIC и Blackrock не ответили на запросы о комментариях. CPPIB и Управление по инвестициям Абу-Даби отказались от комментариев.

Но для инвесторов с глубокими карманами, у которых не так много мест, где можно оставить свои деньги после прошлогоднего ограничения технологий в Китае, LIC все еще может быть хорошей ставкой. Компания имеет один из крупнейших активов под управлением страховой компании в мире, владея двумя третями доли страхового рынка Индии.

LIC также имеет государственную гарантию по всем платежным обязательствам, что означает, что она может работать с более тонкой капитальной базой, чем ее конкуренты. С оценкой, которая потенциально в четыре раза выше, чем у AIG, компания может привлечь инвесторов, жаждущих прибыли и безопасности.

«IPO Корпорации страхования жизни является отличным событием не только для рынков капитала Индии, но и для экономического роста Индии», — сказал Марк Мобиус, опытный инвестор на развивающихся рынках и основатель Mobius Capital Partners LLC.

Он сказал, что листинг крупных государственных предприятий, таких как LIC, приводит к «расширению рыночной капитализации индийского рынка в целом с большей ликвидностью, что делает его привлекательным для крупных инвесторов, таких как пенсионные фонды и пожертвования, не только в Индии, но и за рубежом».

В прошлом году в Индии был удачный год для IPO, и солидный дебют LIC только усилит этот импульс. В 2021 году листинги собрали около 18 миллиардов долларов, даже несмотря на неоднозначные результаты некоторых из наиболее разрекламированных компаний, в том числе Paytm, службы цифровых платежей, и Zomato, стартапа по доставке еды.

Всеиндийский рывок

По мере приближения крайнего срока запутанный лабиринт индийской бюрократии превратился в скороварку.

Чиновники из Департамента дезинвестирования дежурят по ночам, перепроверяют сотни документов и открывают свои двери, чтобы впустить слабое зимнее солнце, когда отключается энергосистема Нью-Дели. Банкиры прорабатывают отпускные поездки в Гималаи и на Мальдивы. Руководители LIC заявили, что пропускают дни рождения, отказываются от выходных и работают, несмотря на болезни.

Индийцы в сельской местности спешат обеспечить себе право на получение куска пирога. LIC начала рассылать SMS-рассылки своим агентам и публиковать объявления в газетах с заголовком: «Лучше всего в жизни быть готовым».

Радж Кумар Шукла, менеджер по маркетингу, который живет в Кираоли, деревне на севере Индии, сказал, что друг предупредил его об IPO, что побудило его загрузить приложение для отслеживания фондовых индексов. Он сэкономил 50 000 рупий (около 670 долларов) и открыл демо-счет, чтобы инвестировать в LIC.

«Правительство выиграет от этого листинга», — сказал он. «Они могут использовать деньги для развития нации».

Критики Моди по-разному сформулировали стремление к сокращению инвестиций. Аншул Авиджит, национальный представитель Индийского национального конгресса, крупнейшей оппозиционной партии, сказал в интервью, что IPO означало «медленную и постепенную передачу наших важнейших ресурсов в несколько избранных частных рук». Он назвал эту меру «против бедных».

Предоставление простым индийцам доли в LIC может стать политической амуницией в преддверии региональных выборов, которые начнутся в следующем месяце. Многие держатели полисов разбросаны по северной Индии, где правящая партия Бхаратия Джаната надеется удержать власть.

«Премьер-министр всегда говорил, что «правительство не имеет права заниматься бизнесом», — сказал Гопал Кришна Агарвал, национальный представитель БДП. «Как партия, как идеология, мы верим в свободную рыночную экономику».

Сойдутся ли все части вместе, можно только догадываться. Но потенциальные выгоды многочисленны: почти половина IPO может быть получена от индивидуальных инвесторов, включая учителей, владельцев малого бизнеса и родителей, откладывающих средства на обучение своих детей в колледже.

Доморощенный бренд, давно известный в каждом уголке Индии, от гористого Кашмира до деревень на Андаманских островах, вскоре может получить влияние во всем мире.

«Я говорю всем своим клиентам инвестировать в это», — сказал Бхагвати Прасад Шарма, один из 1,3 миллиона агентов LIC.

bbabo.Net