Americká centrálna banka (Fed) včera zasadala Rada guvernérov, ktorá mala prerokovať podmienky poskytovania likvidity bankám. Účastníci trhu, ale aj samotní členovia výboru pre otvorené trhy však čoraz častejšie diskutujú o potrebe dodatočného sprísnenia politiky regulátora. Ďalšie zvýšenie sadzieb sa očakáva v marci, pričom nie je vylúčené zvýšenie o viac ako 0,25 percentuálneho bodu.
Včera sa konalo neverejné zasadnutie Rady guvernérov Federálneho rezervného systému USA, ktorého témou bola „diskusia o politike diskontných sadzieb, ktoré si účtujú rezervné banky v systéme Fedu“. Úvery za tieto sadzby využívajú komerčné banky na krytie nedostatku likvidity. Regulátor už v polovici marca 2020 uvoľnil podmienky takéhoto požičiavania, predĺžil úverové podmienky na 90 dní a znížil rozpätia jednodňovými sadzbami. Stalo sa tak s cieľom zabezpečiť, aby mali banky dostatok finančných prostriedkov v prípade nepredvídaných otrasov. Predchádzajúce zasadnutie Fedu s rovnakou témou sa konalo 18. januára.
Štandardne ide o kľúčovú sadzbu Fedu, ktorá sa mení v nadväznosti na výsledky zasadnutia Výboru Fedu pre voľný trh – môže sa tak stať v štandardnom režime 15. – 16. marca alebo v prípade potreby na mimoriadnom zasadnutí výboru, čo sa nestáva tak zriedkavo. To, že sa zasadnutie rady koná, nie je signálom pre trh ani mimoriadnou udalosťou, avšak očakávania ďalšieho sprísňovania politiky Fedu umocňujú akúkoľvek dovtedy neočakávanú udalosť okolo Fedu. Poháňa ich aj stále rastúca inflácia: v januári dosiahla 7,5 %, v každom prípade ide o dovtedy nepredpovedanú úroveň. Jadrová inflácia bez cien potravín a energií sa tiež zvýšila z 5,5 % na 6 %. Inflácia spotrebiteľských výdavkov, na ktorú sa regulátor zameriava, sa v decembri zrýchlila na 5,8 % z novembrových 5,7 % bez potravín a energií – na 4,9 %, mesiac predtým to bolo 4,7 %.
Tlak na trhy nevyvíjajú len vyhliadky na sprísnenie politiky Fedu, ale aj možná eskalácia na rusko-ukrajinskej hranici. V piatok viacerí predstavitelia americkej prezidentskej administratívy oznámili predpokladaný termín takejto eskalácie, ktorá spôsobila korekciu na trhoch, rubeľ začal opäť zlacňovať, ropa naopak zdražovala. Prípadné uvalenie sankcií na Rusko je zároveň samo o sebe faktorom inflačného tlaku, ktorý môže stimulovať aj ďalšie sprísnenie politiky regulátorov, upozorňuje Capital Economics. Vo vyspelých krajinách by sa toto číslo mohlo zvýšiť o ďalšie dva percentuálne body, najmä v dôsledku rastu cien energií. Sankčné riziká sa týkajú tak samotných dodávok (aj v dôsledku poškodenia infraštruktúry), ako aj ich výraznej náročnosti z dôvodu odpojenia od medzibankového platobného systému SWIFT. Európske krajiny dovážajú asi 40 % svojej spotreby ropy a uhlia z Ruska a 20 % plynu.
Aj v dôsledku obáv z obmedzení dodávok môžu ceny ropy stúpnuť až na 120 dolárov za barel, domnieva sa centrum. Obmedzenia dodávok môžu ovplyvniť aj trh s potravinami, keďže Rusko a Ukrajina predstavujú pätinu svetového exportu pšenice. Rusko je tiež najväčším vývozcom hnojív. V roku 2018 viedli sankcie proti Rusalu k 10% zvýšeniu globálnych cien hliníka v dôsledku obáv z dodávok, pripomína Capital Economics.
Najnovšie kroky Fedu a prognózy jeho ďalších krokov
Keď sa Fed naposledy konal na mimoriadnom zasadnutí začiatkom marca 2020, hlavná sadzba bola urýchlene znížená na 0 – 0,25 % v dôsledku šírenia sa pandémia koronavírusu. V januári tohto roku sa regulátor zdržal zmeny sadzby, ale prvýkrát priamo naznačil pripravenosť ju zvýšiť, keď povedal, že „v prostredí, kde je inflácia vysoko nad 2 %, a situácia na trhu práce je priaznivá , výbor očakáva, že zvýšenie sadzby bude čoskoro odôvodnené“. Bodový graf s prognózami dynamiky sadzieb zverejnený v decembri predpokladá jej možné trojnásobné zvýšenie už v tomto roku. Účastníci trhu stanovujú minimálne štyri zvýšenia sadzieb, z toho minimálne o 0,25 percentuálneho bodu v marci, pričom nie je vylúčené ani zvýšenie sadzieb o 0,5 percentuálneho bodu naraz po najbližšom zasadnutí. Členovia rady zároveň naznačili, že zvyšovanie sadzieb sa začne po obmedzení výkupu aktív a skončí sa až začiatkom marca (bolo oznámené, že od februára bude nákup predstavovať 30 miliárd dolárov mesačne, vrátane 20 miliárd USD mesačne vládnych dlhopisov a 10 miliárd USD hypotekárnych papierov).
bbabo.Net