Per la maggior parte dei due anni, la volatilità del mercato petrolifero ha avuto al centro le preoccupazioni legate alla pandemia di coronavirus e, più specificamente, gli impatti negativi sulla crescita della domanda globale di petrolio dalle misure di isolamento e contenimento.

E il 2020 ha visto il più grande ridimensionamento mai registrato nell'utilizzo del petrolio che ha eclissato la precedente peggiore contrazione, avvenuta all'indomani della crisi del credito globale.

Con suo grande merito, l'Arabia Saudita ha radunato il resto dell'OPEC e alcuni paesi chiave non OPEC per frenare la produzione di petrolio ed evitare così un aumento catastrofico delle scorte di petrolio, che avrebbe afflitto i prezzi del petrolio per anni.

Questo gruppo OPEC+ ha raggiunto l'obiettivo correlato di ridurre le scorte verso un livello corrispondente alla media dal 2010 al 2014 con l'obiettivo di portare i prezzi del petrolio a livelli rispettosi del budget.

Che il Regno ei suoi colleghi produttori non abbiano mai ricevuto ampi riconoscimenti per aver affrontato la crisi della domanda non è il punto. Il punto è che, nonostante un'orda letterale di osservatori del mercato ed esperti che sapevano che l'azione dei produttori sarebbe "fallita miseramente", le scorte globali di petrolio sono state ridotte di 660 milioni di barili da luglio 2020, un pareggio che non ha precedenti nella storia del mercato petrolifero.

Con il passare degli effetti della pandemia, è successa una cosa divertente da quando la forte svendita del prezzo del petrolio dopo che la notizia della variante omicron del COVID-19 è emersa a novembre: il comportamento del mercato è passato da problemi incentrati sulla pandemia a preoccupazioni macroeconomiche.

L'orientamento verso i tassi di interesse espresso dalle principali banche centrali è salito al centro della scena e, di conseguenza, la più ampia preoccupazione per le prospettive economiche globali. Allo stesso modo, il conflitto Russia-Ucraina ha aggravato l'angoscia per il clima economico. L'opinione presa in considerazione, tuttavia, è che il mercato petrolifero abbia assunto un atteggiamento difensivo rispetto alla crisi ucraina.

La Russia è il secondo esportatore mondiale di petrolio dopo l'Arabia Saudita. Esporta in media da 7 milioni a 7,5 milioni di barili al giorno, inclusi i prodotti petroliferi grezzi e raffinati. Per quanto riguarda il gas naturale, la Russia è al primo posto nel mondo con deflussi in media da 22 a 23 miliardi di piedi cubi al giorno. Se il mercato petrolifero fosse preoccupato per l'interruzione o la dislocazione di tali volumi, il prezzo del greggio sarebbe salito ben al di sopra dei livelli attuali. In effetti, nel momento in cui scriviamo, il Brent veniva scambiato al di sotto del suo valore equo attuale da circa $ 7 a $ 8 al barile in base ai livelli di inventario globale.

Se la situazione dell'Ucraina dovesse trasformarsi in un conflitto armato più ampio, le probabilità che le esportazioni russe di petrolio (e gas naturale) vengano poste sotto embargo sembrano vicine allo zero. Le sue esportazioni di energia nel mondo sono letteralmente insostituibili.

C'erano previsioni simili sul fatto che il petrolio e il gas naturale della Russia sarebbero stati sanzionati quando ha annesso la Crimea e, come allora, è probabile che le questioni finiscano per incentrarsi su ramificazioni economiche più ampie.

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