Na posiedzeniu Rady Dyrektorów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej podjęto decyzję o jednorazowym podniesieniu kluczowej stawki o 1% - do 8,5%. Ostatni raz taki wskaźnik miał miejsce w październiku 2017 roku, kiedy Rosja wychodziła z kryzysu lat 2014-15. W rzeczywistości krajowy rynek kredytowy powrócił pięć lat temu. Ale regulator działa zgodnie ze swoją strategią, której celem jest obniżenie inflacji.
Jednak kluczowa stopa rośnie konsekwentnie od marca br., ale do tej pory nie udało się zatrzymać wzrostu cen w kraju. Jak ta decyzja Banku Centralnego wpłynie na dynamikę cen, kurs rubla, oprocentowanie kredytów i depozytów, powiedzieli eksperci.
Na koniec listopada inflacja wyniosła 8,4%, czyli ponad dwukrotnie więcej niż cel dla Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej (cel) 4%. Bank Rosji próbuje ograniczyć inflację, podnosząc główną stopę w marcu tego roku, potem było to 4,25%, potem było jeszcze sześć podwyżek, a po raz siódmy, w grudniu, stawka została podniesiona do 8,5% .
Dzisiejsza decyzja regulatora nie jest nieoczekiwana dla rynku, gdyż Bank Centralny Federacji Rosyjskiej na poprzednich posiedzeniach dawał do zrozumienia, że będzie kontynuował zaostrzanie polityki w przypadku pogorszenia się sytuacji z inflacją. Zostało to również omówione podczas przemówienia szefowej Banku Rosji Elwiry Nabiulliny w Dumie Państwowej w listopadzie. Ciekawe, że w tym momencie posłowie wskazali na utrzymujące się sprzeczności między działaniami Banku Centralnego i gabinetu ministrów. A wielu posłów wyraziło nawet opinię, że inflacji nie da się pokonać jedynie podniesieniem kluczowej stopy. Czy dzisiejsza decyzja Banku Rosji pomoże spowolnić wzrost cen?
„Bank Centralny nie jest jeszcze w stanie zatrzymać cyklu podwyżek stóp, ponieważ inflacja nadal przyspiesza”, mówi Natalia Orłowa, szefowa Centrum Analiz Makroekonomicznych w Alfa-Banku. "Do końca tego roku inflacja może wynieść 8-8,5%." Doświadczenia minionych posiedzeń Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej pokazują, że regulator stara się utrzymać poziom kluczowej stopy na wartościach nieco wyższych niż stopa inflacji – zauważa ekspert.
Centralny Bank Rosji postępuje zgodnie z klasycznym schematem walki z inflacją: jeśli rośnie, trzeba podnosić stopy, wyjaśnia Artem Deev, szef działu analitycznego w AMarkets. Ta polityka ma jednak swoje wady: wzrost kosztów kredytów zmniejsza popyt i konsumpcję, prowadzi do spowolnienia aktywności gospodarczej (im tańsze kredyty, tym więcej obywatele biorą i wydają, a gospodarka się rozwija). „Ale nie ma jednoznacznych rozwiązań problemu inflacji w gospodarce światowej – zawsze trzeba balansować między wzrostem inflacji a perspektywami stagnacji gospodarki kraju. Dlatego działania Banku Centralnego są bardzo ostrożne, regulator działa na zasadzie „nie szkodzić” – powiedział analityk.
Artem Arzamastsev, dyrektor firmy United Broker ze swojej strony uważa, że wady tak gwałtownego wzrostu kluczowej stopy są oczywiste: wzrost kosztów kredytów i wzrost kosztów kredytów krajowych (wzrost rentowności OFZ) już się manifestują. „Problemy ze wzrostu wskaźnika kluczowego również nie ominą populacji. Już teraz obserwujemy wzrost oprocentowania zarówno kredytów hipotecznych, jak i konsumenckich. Tak, stopy depozytowe też rosną i można to zapisać jako plus. Ale nawet tutaj nie jest to takie proste: zwiększona rentowność depozytów i instrumentów rynku długu może zmniejszyć aktywność inwestycyjną obywateli, którzy w okresie niskich stóp procentowych bili rekordy – zwraca uwagę ekspert.
Ponadto decyzja Rady Dyrektorów Banku Centralnego może działać na korzyść waluty krajowej, twierdzą eksperci. Artem Deev jest przekonany, że podwyżka stóp zazwyczaj krótkotrwale wspiera rubla i najprawdopodobniej nastąpi to przed końcem grudnia. Oczekuje, że do końca roku dolar i euro osłabią się o około 0,5-0,7 rubla.
Jeśli rośnie kluczowa stopa Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, to rośnie również oprocentowanie kredytów w bankach, kontynuuje analityk. Oznacza to, że koszty kredytów konsumpcyjnych, hipotecznych i samochodowych będą rosły – średnio w granicach 0,5% w kraju. Ale jednocześnie wzrosną stawki depozytów - bardziej opłacalne będzie lokowanie środków w bankach na procent. Teraz stawki są albo równe inflacji, albo przekraczają ją o 0,5-1,0% (czyli średnio na poziomie 8,5-9%).
„Polityka monetarna krajów rozwiniętych stanie się jednym z kluczowych czynników wpływających na kurs waluty rosyjskiej w 2022 roku” – wyjaśnia Roman Chechushkov, Head of Investment Analytics w Renaissance Credit Bank. - W przeciwieństwie do rosyjskiego regulatora, Rezerwa Federalna USA nie spieszy się z rozpoczęciem cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. Na ostatnim posiedzeniu w listopadzie Fed utrzymał stopę procentową na poziomie 0–0,25% w skali roku, ale zapowiedział rozpoczęcie ograniczania programu luzowania ilościowego”. Ekspert jest przekonany, że różnica w stopach procentowych Fed, EBC i Banku Rosji w walucie krajowej przyczynia się do umocnienia rubla wobec dolara i euro.
bbabo.Net